美联储的7月议息会议将至，市场普遍预期美联储将在7月会议上降息，幅度为25个基点。
芝商所美国联邦基金利率期货的最新定价显示，7月降息25个基点的概率为77.5%，降息50个基点概率为22.5%。上周，降息50个基点的概率一度飙升至超过60%。
不过，摩根士丹利利率策略主管Matthew Hornbach指出，25个基点已经不会让市场给出“激进”的解读，甚至还会让市场略感失望。
来源：芝商所
每日经济新闻本月较早时候报道称，6月FOMC会议纪要显示，多数委员认为，经济增速和通胀风险在会议前几周已经发生了明显的变化，现在已经倾向于下行。
但Matthew Hornbach提到，在描述经济下行风险时，FOMC成员提到了“近期商业信心、商业开支和制造业活动的疲弱表现；贸易进展；全球经济增长的放缓迹象”，因此该摩根士丹利策略师认为，美联储官员对风险的担忧，更多聚焦在外部因素而非美国国内劳动力市场或是消费者市场。
一财此前报道称，在7月16日上周二的讲话中，美联储主席鲍威尔也提到，美国经济增长前景的不确定性已经上升，尤其是受到“贸易形势、全球经济增长放缓”的影响。
反观美国国内，Matthew Hornbach提到，6月非农、CPI以及零售销售等经济数据相对坚韧，令“保险性”的降息仍然面临争议。“对于那些不愿意在（经济）下行风险面前激进行动的FOMC成员，这些数据也有可能成为反对降息超过25个基点的证据。”
外部风险或许仍然支持美联储在7月会议上调降政策利率，但是，如果只是做到了“符合预期”的降息25个基点，美联储可能并不能达到理想的刺激效果。在摩根士丹利团队的预测下，如果美联储想要给经济带来正面刺激，25个基点的降息只能是“纠偏”作用，50个基点才能有效缓解当前的经济下行风险。
Matthew Hornbach认为，从当前市场的定价看来，25个基点的降息不会被理解为美联储趋向“激进”，而这会使得金融状况相比当前水平更趋紧。而追溯历史，宽松的金融状况，是实现美联储“维持经济扩张，确保劳动力市场强劲、物价稳定”目标的重要推动力。
