摩根士丹利:降息25个基点恐无法缓解美国经济下行风险

作者: 陶旖洁
摩根士丹利团队认为,美联储降息25个基点只能给经济“纠偏”,50个基点才能有效缓解当前的经济下行风险。

美联储的7月议息会议将至,市场普遍预期美联储将在7月会议上降息,幅度为25个基点。

芝商所美国联邦基金利率期货的最新定价显示,7月降息25个基点的概率为77.5%,降息50个基点概率为22.5%。上周,降息50个基点的概率一度飙升至超过60%。

不过,摩根士丹利利率策略主管Matthew Hornbach指出,25个基点已经不会让市场给出“激进”的解读,甚至还会让市场略感失望。

来源:芝商所

每日经济新闻本月较早时候报道称,6月FOMC会议纪要显示,多数委员认为,经济增速和通胀风险在会议前几周已经发生了明显的变化,现在已经倾向于下行。

但Matthew Hornbach提到,在描述经济下行风险时,FOMC成员提到了“近期商业信心、商业开支和制造业活动的疲弱表现;贸易进展;全球经济增长的放缓迹象”,因此该摩根士丹利策略师认为,美联储官员对风险的担忧,更多聚焦在外部因素而非美国国内劳动力市场或是消费者市场。

一财此前报道称,在7月16日上周二的讲话中,美联储主席鲍威尔也提到,美国经济增长前景的不确定性已经上升,尤其是受到“贸易形势、全球经济增长放缓”的影响。

反观美国国内,Matthew Hornbach提到,6月非农、CPI以及零售销售等经济数据相对坚韧,令“保险性”的降息仍然面临争议。“对于那些不愿意在(经济)下行风险面前激进行动的FOMC成员,这些数据也有可能成为反对降息超过25个基点的证据。”

外部风险或许仍然支持美联储在7月会议上调降政策利率,但是,如果只是做到了“符合预期”的降息25个基点,美联储可能并不能达到理想的刺激效果。在摩根士丹利团队的预测下,如果美联储想要给经济带来正面刺激,25个基点的降息只能是“纠偏”作用,50个基点才能有效缓解当前的经济下行风险。

Matthew Hornbach认为,从当前市场的定价看来,25个基点的降息不会被理解为美联储趋向“激进”,而这会使得金融状况相比当前水平更趋紧。而追溯历史,宽松的金融状况,是实现美联储“维持经济扩张,确保劳动力市场强劲、物价稳定”目标的重要推动力。

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