在来回交手半个月之后，安踏体育与做空机构浑水（Muddy Waters）又掀起了新一轮正面交锋。
腾讯证券称，7月21日，浑水发布针对安踏体育做空报告的第五部分。这次的关注点是安踏体育“看似最大的第三方”供应商，认为这也是一家被安踏秘密控制的交易对手方。
“安踏将生产成本从自身转移到该供应商身上。通过秘密控制交易对手，安踏体育将这些实体排除在审计范畴之外。”浑水报告这样写道。
浑水因此认为，安踏体育的财务状况不可信。“如果没有这些受控制的供应商，安踏体育的财务状况将出现实质性的利润率下降。”
浑水称，安踏体育资深员工彭清其与安踏员工共同持有安踏最大的第三方供应商——河南锐力体育用品有限公司。报告还曝光了彭清其拥有的四家网店，其中两家为安踏锐动和晋江顶点。彭清其曾担任福建安踏投资有限公司的副总裁，该公司负责安踏创始人家族的私人投资业务。
“彭清云和彭清其这对兄弟复杂的关联方关系揭示了‘左右手’癌症在安踏运营的各个方面都已扩散到何种程度。安踏的财务状况和斐乐的数据无法让人相信。”浑水写道。
安踏紧急否认最新指控
22日午间，安踏体育在港交所发布公告回应浑水最新一份报告，称董事会强烈否认报告中的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
安踏在澄清公告中还称，除上文所披露者外，董事会确认并不知悉其他必须公布以避免本公司证券出现虚假市场情况的任何信息，或根据证券及期货条例（香港法例第571章）第XIVA部须予披露的任何内幕消息。
同时，安踏还称，股东应知悉相关指控为沽空机构的意见，而沽空机构利益一般而言与股东的利益可能并不一致，而且相关指控可能旨在蓄意打击对本公司及其管理层的信心并损害本公司的声誉。因此，股东应审慎对待相关指控。本公司保留对MuddyWaters及╱或对相关指控负责的人士采取法律行动的权利。
不过，自从浑水发布第一份沽空报告以来，安踏体育股价除了在当天跌超8%并宣布短暂停牌之后，于次日开始震荡走高。今日一度涨超4%，当前涨幅逾2%，报57.65港元，较7月8日最低价50.5港元高14%：
此前四份沽空报告指责安踏
浑水于7月8日发布针对安踏体育的第一篇沽空报告，表达了对安踏的财务报告及其与分销商关系的担忧，认为安踏之所以能获得行业领先的运营利润，并不是因为其运营良好，而是因为其利用大量秘密控制的一级分销商欺诈性地提高利润率。安踏坚决声称其一级分销商是独立的第三方是谎言。
在次日发布的第二份沽空报告中，浑水指责安踏体育内部人士一直有意欺骗外部投资者，在上市后不久的一系列交易中，以投资者为代价谋取私利，其中包括2008年处置负责国际品牌零售业务的上海锋线，还试图掩盖这一事实。并且，与安踏体育控制分销商的方式类似，内部人士在这些交易中也利用了起到掩人耳目作用的代理。
浑水在7月11日发布的沽空报告第三部分中，称投资者不能相信安踏斐乐店（FILA），它们的拥有者苏伟卿并不是安踏所称的“独立第三方”，而是实质上的安踏代理人；投资者也不能相信斐乐店的数量，安踏声称拥有所有斐乐商店，但安踏很可能在斐乐品牌方面也报告了欺诈性的财务状况。
7月15日，浑水在沽空报告第四部分中表示，安踏体育几乎把所有的防御性负担都转移给了一向容易受影响的销售方，他们还隐瞒其对斐乐店的所有权，安踏对负责国际品牌零售业务的上海锋线及其子公司的处置是明显腐败和不当的交易，品牌经销商实际上并不独立，而是由安踏控制，使他们成为关联方。