美联储金融危机后首度降息25个基点 提前两月结束缩表

作者: 杜玉
美联储将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%,符合市场预期,也是2008年底以来首次降息,但有两位票委投下反对票。美联储还宣布提前两个月结束缩表,将超额准备金利率和一级信贷贴现率均下调25个基点。

7月31日周三美东时间下午2点,美联储发布FOMC议息会议结果。

据新华社报道,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%,是2008年12月以来首次降息。同时,美联储还宣布提前两个月结束被市场称为“量化紧缩”的缩表政策

其决策声明称,从2019年8月1日起将停止缩减国债持有;美联储将继续缩减所持的机构债和机构抵押贷款证券(MBS),其中每个日历月最高200亿美元的相关到期证券本金重新投资于美国国债,大体符合存量国债持有的久期组合,超过200亿美元的本金将继续用于投资机构类MBS。

美联储曾在今年3月的FOMC政策会议后宣布,票委们一致同意从5月起,将每月美国国债最高减持规模从300亿美元砍半至150亿美元,到9月末停止缩减国债持有。而对机构债和机构MBS继续缩减持有的做法与此前描述一致。

声明显示,7月美联储FOMC政策声明对美国宏观经济和通胀走势的描述基本不变。企业固定投资持续疲软;同比来看,名义通胀以及剔除食品和能源价格后的核心通胀均低于2%;基于市场的通胀补偿指标保持低位,基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

声明称,降息决定是由于全球发展对美国经济前景的影响,以及美国国内疲软的通胀压力。6月时美联储曾称经济前景的不确定性有所增长,本月最新声明称这种不确定性“犹存”。

美联储在“深思熟虑”联邦基金利率目标范围的未来路径时,将继续关注新信息对经济前景的影响,并将采取合适的行动来维护本轮扩张和实现美联储双重目标。这种表态也与6月声明一致。

值得注意的是,与6月时圣路易斯联储主席James Bullard投下反对票的情况类似,7月有堪萨斯城联储主席Esther George和波士顿联储主席Eric Rosengren两位票委投下反对票。不同的是,6月时Bullard曾支持立刻降息25个基点,而本月上述两人都认为利率政策应暂时按兵不动。

声明还表示,美联储本月决定将规定和超额准备金利率下调至2.10%,6月时为2.35%,大于此前市场的预期下调20个基点。美联储还将一级信贷贴现率下调25个基点至2.75%,自2019年8月1日起生效,6月时曾为3%。一级信贷(primary credit)是美联储最主要的贴现窗口。

分析称,美联储重申“将采取合适行动”,并援引通胀低迷的经济数据,都代表为下一次降息打开了大门。在鲍威尔记者会之前,美国芝加哥商业交易所(CME)的FEDWatch数据显示,美联储9月份再度降息的概率为78%,联邦基金利率期货的交易员们认为幅度为至少降息25个基点。

新浪财经援引CFN首席投资官BRAD MCMILLIAN称,美联储已经到达他们所说的“最佳点”;目前关于降息的担忧之一是,美联储讲了许多比市场预期更糟糕的事情,这次降息显然是“保险式”降息。

在本次会议前最新公布的经济数据显示,美联储最关心的通胀指标——美国核心PCE物价指数6月表现低于市场预期,同比增长1.6%,与前值持平。同时,上周五公布的美国二季度PCE物价指数同样不及预期,其年化初值环比增长1.8%,均低于美联储的官方通胀目标2%。

公开资料显示,上一次美联储降息发生在2008年12月16日的金融危机高峰时刻。当时将美国基准利率从1%降至0%-0.25%的历史新低区间。这一超低利率一直保持到2015年12月才正式开启加息周期,在过去三年来共加息了9次,其中4次发生在鲍威尔履新美联储主席后的2018年。

金融危机后,美联储也开启了三轮大规模量宽买债QE项目来挽救经济,一度在2014年将美联储资产负债表从危机前的不足1万亿美元,推升至4.5万亿美元的历史高位。2017年10月,美联储开始被动式缩表,期间缩减了6180亿美元,资产负债表目前约为3.6万亿美元。这仍高于大多数分析师预期的缩表结束时水平,但据信美联储不想在降息时坚持缩表,向市场发送矛盾信号。

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