8月2日上午十点过，猫眼数据显示，《哪吒之魔童降世》上映八天累计票房已达15亿元，离《疯狂动物城》保持了3年的15.27亿纪录仅一步之遥，成为新晋内地动画电影冠军毫无悬念。
7月30日，在该片上映只有4天、票房仅为9亿元时，其出品方光线传媒（300251.SZ）便公告表示，来源于该片的票房收入达到2.2亿元。这让沉寂许久的老牌影视巨头光线传媒再次焕发神采。实际上，从7月中旬开始，光线股价便先于票房一路走高，不到10个交易日上涨20%。
《哪吒》大卖，被许多人认为是“国漫之光”，但对光线来说，意义还不止于此。
作为国内抢滩动画最为激进的影视公司，光线传媒早在2015年，便开始以资本开道的方式大举收纳国内动画制作公司，动画也成为光线从传统影视向泛娱乐化转型的战略选择。光线传媒董事长王长田曾无数次表达过对于国内动画市场前景的看好，并透露出占据半壁江山的野心。
事实上，《哪吒》之前的上一部国产动画爆款《大鱼海棠》同样出自光线，而《西游记之大圣归来》团队也在获得票房成功后迅速被光线收入囊中。
然而，“国漫之光”的出现，却并不能让市场消除对于动画片前景的问号。数据显示，国产动画电影单片票房持续下降，零星爆款背后，是大量动画电影的“仆街”。动画也难逃影视行业“一将功成万骨枯”的普遍规律，包括“大赢家”光线，在《大鱼海棠》和《哪吒》的金字塔顶下，也承受着垫背之作带来的“血亏”。
7月26日，就在《哪吒》上映当天，光线先期预热的股价戛然而止，当天跌幅接近6%。而整个暑期档的惨淡和影视公司半年报继续的断崖式下跌，并未因一部动画片发生逆转。
光线的“迪士尼”野心
对于光线传媒来说，在《哪吒之魔童降世》上的成功并非偶然。早在5年前，这家曾被戏称为“烂片王”的老牌影视公司，就已经开始大举布局动画产业。
彼时，泛娱乐下的游戏动漫IP正成为影视公司跑马圈地的对象。2010年和2013年，华谊兄弟（300021.SZ）先是同巨人网络合资成立游戏公司，又斥资7亿元收购手游公司银汉科技51%股权，2016年，华谊更是挖角制作出《功夫熊猫》和《疯狂原始人》的美国梦工厂团队成员，创立了华谊兄弟点睛动画影业有限公司。
相比下手更早的华谊，光线对于动画的追求显得更加热烈与专注。2014年6月，停牌三个月的光线宣布斥资近4亿元，分别控股收购了动画制作公司蓝弧文化和手游公司热峰网络50.8%和51%股权。王长田公开表示，光线的发展模板将是美国迪士尼公司。动画成为光线从传统影视剧中转型突破的重点方向。
2015年，王长田的动画战略正式进入快车道，当年10月，光线传媒宣布成立动漫集团“彩条屋影业”，将相关动漫资源进行全方位整合。
彩条屋初立，旗下便包括了十月文化、彼岸天、蓝弧文化、全擎娱乐和光印影业等13家合作合资公司，横跨动画、漫画、游戏和版权IP等全产业链。其中，十月文化制作的《西游记之大圣归来》在当年创下了将近10亿元的国产动画票房记录。光线将彩条屋创作方向归纳为国漫风、合家欢、影游跨界、真人奇幻和网络院线电影五大品类。
王长田押注动漫的决心很快让光线尝到了甜头。2016年，光线共有5部动画电影上映，其中与彼岸天公司共同制作的暑期档电影《大鱼海棠》拿下5.64亿元票房，仅次于《大圣归来》，位列当时国产动画片票房第2位。
根据光线传媒2016年财报，其出品的《大鱼海棠》和协助推广的日本动画片《你的名字》（5.75亿元票房），分列当年光线影视剧收入项目的第3位和第5位。
光线并未公布两部动画影片为其带来的具体收益，根据当时外界测算，光线以3000万元抄底因资金问题难产的《大鱼海棠》，最终利润保守估计超过1亿元；而以“保底+买断+分账”方式运营的《你的名字》利润也至少超过5000万元。
当年，光线传媒净利润5.2亿元，动画片俨然成为了其业绩的主要驱动力。
国产动画“逆天改命”难题
“资本正在撤离这个市场。”这是王长田在一年前的话。
《大鱼海棠》和《你的名字》的一鸣惊人，并未让光线传媒在影视寒冬中凭借动画弯道超车。2017年，光线扣非净利润下滑11%，到了2018年，扣非净利润亏损近3亿元，下滑162%。
动画票房也出现断崖式下跌。
2017年，光线出品发行了《大护法》和《烟花》两部动画片。其中，彩条屋影业总经理易巧宣称1亿元票房才能收回成本的《大护法》票房仅为8800万元，而进口发行片《烟花》也未能复制《你的名字》的成功，票房仅为7900万元；2018年，虽然光线参与出品的动画片《熊出没之变形记》票房达到5亿，但另一部参与出品的《大世界》票房仅263万元，让人大跌眼镜。
何况，资本激烈角逐动画片的同时，也逃不开对这块新兴市场究竟价值几何的巨大争议。
根据猫眼研究院发布的《中国电影市场数据洞察报告》，以动画作主打的暑期档为例，2015年至2018年，国产动画电影单片票房持续下滑，由7100万元下降到了3200万元；而艺恩《中国动画电影市场研究报告》则显示，在经过2016年大爆发后，2017年动画电影总票房由71亿元下降至48亿元，占总票房比由15%下降至9%，其中国产动画电影票房由24亿元下降至14亿元。
票房向少量动画片聚拢的同时，是动漫电影市场整体的停滞和亏多赚少的无奈。面对影视行业普遍规律和大环境，即便大佬，也不是都能“逆天改命”。
2017年，华谊兄弟转让4年前收购的银汉科技25%股权，套现6.47亿元，而以梦工厂和派拉蒙动画团队为核心打造的点睛动画，也一直没有作品问世；试水动画的万达影业则在2018年出品《妈妈咪鸭》，在2亿元成本的情况下，创下了国内3800万元的票房惨案。
回到光线推出《大鱼海棠》和《你的名字》两部惊喜之作的2016年，其背后是其他三部动画的惨淡。其中，《我叫MT之山口山之战》票房仅为1213万元，彼时外界普遍认为该片连宣发成本都未收回；而《精灵王座》票房仅为2500万元，该片成本预计为4500万元；最凄惨的则是《果宝特攻之水果大逃亡》，这部由重金收购的蓝弧文化制作的动画电影，票房仅为833万元。
2016年12月，光线传媒公告表示，其以2.4亿元的价格将所持有的动画制作公司蓝弧文化股权全部出售，理由为提高资产流动性和资金使用率。双方仅牵手1年时间便分道扬镳，被认为是光线传媒在影视投资热降温下的一次“滑铁卢”。
彼时的业绩承诺显示，蓝弧文化2015年和2016年，其需要完成的净利润分别为3380万元和4160万元。然而资产出售公告显示，蓝弧文化2015年净利润2490万元，2016年前三季度净利润仅为33万元。
有投资人对《棱镜》表示，动漫处于影视行业大盘之下，有传统影视行业的特性，尽管有《大圣归来》和《哪吒》这样的单片爆款出现，但整体工业化程度和制作水平仍与美日存在差距。从影视公司角度，同样存在一部“烂动画”吃掉一部“爆款”利润的情况，高度依赖“人”和项目制的特点，也加剧了某一影视公司或制作公司能否持续输出高质量内容的不确定性。
《棱镜》根据光线传媒2018年财报统计，在披露的彩条屋16家投资联营动画公司中，有15家在收益法下的投资损益为亏损状态，仅有制作出《大鱼海棠》的彼岸天投资损益为+582万元，而制作出《大圣归来》后被光线吸收的十月文化投资损益为亏损705万元。
在动画市场迅速出现的溃退面前，王长田表现出了独善其身的姿态。在2017年4月的投资者交流会上，其表示彩条屋动画的价值目前还没有体现在公司市值里，但动画市场很多有价值的公司都被光线投资，未来光线动画电影可能占比票房一半以上。王长田同时预言，2017年动画市场会比较低迷，但2019年会迎来国产动画电影大爆发。
暑期档“大赢家”背后
在《哪吒之魔童降世》即将成为新科动画冠军的同时，暑假也已过半，光线传媒似乎已经提前锁定了暑期档“最大赢家”的头衔：除《哪吒》在8亿元票房时公告营收2亿多元外，其另一部参与投资发行的《银河补习班》也揽获8亿元票房，光线传媒在该片7.6亿元票房时公告营收为800万元左右。
几家欢喜几家愁。抛开《哪吒》、《银河补习班》和刘德华投资并参演的《扫毒2天地对决》（13亿票房），今年暑期档国产电影可以用“一片惨淡”形容。
过去两年凭借《战狼2》和《我不是药神》在暑期档“毁天灭地”的北京文化（000802.SH）未能延续神奇，其出品的《跳舞吧！大象》上映一周票房仅为4000万元；文投控股（600715.SH）出品的《回到过去拥抱你》上映一周票房不到2000万元；而在去年《狄仁杰之四大天王》6亿票房低于预期的情况下，今年希望在暑期档打翻身仗的华谊兄弟，也因为档期推迟而缺席，其参与出品的《灰猴》，上映9天票房不到400万元。
在已上映的国产动画电影中，《哪吒》身后，是6000万票房的《猪八戒传说》（7月19日上映），由万达和阿里出品票房不到2000万的《未来机械城》（7月19日上映），和3000多万票房的《猪猪侠 不可思议的世界》（7月5日上映）。
进入8月，仍有影片起跑，博纳影业和阿里影业出品的《烈火英雄》首日票房1.9亿，最有希望与《哪吒》争雄；此外文投控股参与出品的另一部影片《鼠胆英雄》和万达影视出品的《沉默的证人》，以及国产动画片《塞尓号大电影7》和《萤火奇兵2》也将上映。
但在暑期档背后，更加惨烈恐怕仍然是影视公司业绩。2019年上半年的业绩预告已经在7月陆续发布。其中，华谊兄弟净利润亏损3.2亿元，同比下降214%；北京文化净利润亏损5800万元左右，同比下降230%。
光线的日子显然也不好过。光线传媒上半年参与了《疯狂外星人》、《四个春天》、《雪暴》等7部电影的投资发行，同时确认了《八分钟的温暖》、《逆流而上的你》和《听雪楼》3部电视剧的投资发行收入，但扣非净利润仅为5500万元左右，相较去年同期的2.3亿元下降了76%。
《哪吒》踩上风火轮一样的票房，不仅让王长田的“动画电影大爆发”没有“食言”，也让光线传媒在业绩承压下，暂时上了岸。
而光线也的确没有停止在动画领域的扩张脚步，根据企查查数据，彩条屋目前投资的影视动漫公司已经增长至19家。
本文作者：李超，来源：棱镜 (ID:lengjing_qqfinance)，华尔街见闻专栏作者