摩根士丹利:依然认为美股三季度将下跌10%

作者: 张丹丹
大摩首席美股策略师Michael Wilson重申,美股基本面持续恶化,坚决反对二季度业绩强劲或良好的说法。

在美联储进行了十年来首次降息后,美股无视降息利好,以暴跌结束了上周的行情。

其中,标普500指数和纳斯达克指数每个交易日均收跌,双双创出去年12月以来最差单周百分比跌幅。标普500指数与蓝筹股道琼工业指数均在上周五盘中触及6月底以来最低水平。

尽管不少投资者将责任推给了美联储,认为是美联储及主席鲍威尔没有给出更明确的指引,但摩根士丹利首席美股策略师和首席投资官Michael Wilson认为,这不是美联储或贸易的错,投资者应当更加关注美股的基本面。

国际金融报,在Wilson看来,尽管美联储降息25个基点,但宽松政策带来的提振无法维持许多投资者预期的涨势。“标普500指数基本面太弱,在过去18个月里,曾3次接近或略高于3000点的峰值,前两次市场随后出现调整,这次也不例外”。

Wilson认为,股市已经消化了美联储鸽派转向的事实,投资者可能忽视了基本面持续恶化和包括贸易在内的其他风险。

这位美股分析师对美股二季度业绩的评价较为负面,叠加贸易因素等风险,他预计标普500指数本季度将继续出现10%的回调:

鉴于许多领先指标和企业盈利增速的大幅下滑,我认为我们离周期中段(mid-cycle)还很远,更接近周期的尾声,尤其是企业利润。

在这一点上,我坚决反对二季度业绩强劲或良好的说法。相反,截至目前的业绩结果和指引显示,标普500指数12个月的预期仍然过高,可能会再跌5-10%。

他补充称,历史表明,美联储在长期加息后暂停加息总会导致市场强劲反弹,但新一轮降息周期的开始通常对股市不利。教训是,尽管美联储政策的改变几乎可以立即影响金融状况(进而影响资产价格),但用更宽松的货币政策逆转经济放缓需要时间。在经济放缓被合理定价之前,应当让投资组合保持更多的防御性。

至少从去年秋天开始,大摩就一直发表有关担忧美国下跌的观点。其中又以Wilson立场最为明确坚定。

目前,美股二季度财报季已经过半。据证券时报此前统计,从已发布财报的标普500成份股业绩表现来看,超七成个股的盈利超出分析师预期。

今年年初至今,标普500指数累计上涨约17%。其中,一季度上涨了13%,为2009年以来最佳季度表现。

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