当全球市场紧盯美联储降息预期之时，一场流动性危机可能正在悄悄迫近。
分析指出，未来两个月，美国财政部创纪录的发债计划叠加其他因素，或将导致美国市场流动性大幅收紧，而美联储可能会选择用重启扩表的方式来“力挽狂澜”。
据新华财经，美国银行分析师Mark Cabana在最新研报中指出，美联储最早或将在今年第四季度重新扩大资产负债表，以缓解下一轮国债发行期间可能出现的资金压力。美联储采取的措施包括分别在9月和12月调整超额准备金率，或缩短持有的美国国债的加权平均年限。
在7月议息会议上，美联储提前决定结束缩表，即从8月1日起停止减持所持3.6万亿美元债券，较原计划提前了两个月。
Cabana认为，美元融资市场的压力将持续上涨至今年年底，理由有四：
- 美国国债供应将在债务上限决议后增加。预计从现在到年底，美国国债净供应量将达到约7500亿美元，且将迅速流入市场。
- 一级交易商资产负债表规模接近历史高位，并且持仓集中在短期资产。
- 银行体系可能正接近储备不足。随着本月大量美国国债供应的带来，大型银行可能没有足够的能力或意愿来支持一般抵押品市场。
- 海外政府可能会减持美债。
Cabana指出，调整超储率虽然解决不了任何基本问题，但将为美联储争取更多时间了解资金动向。Cabana表示，更有力的措施包括临时回购、直接量化宽松政策和常备回购便利。
美银报告的部分观点与国内券商不谋而合。
华创宏观最新研报提出，如果美国与其他国家在金融领域的互补关系开始解体，那么未来面对较高的货币宽松压力，美联储要通过扩表填补海外买盘减弱导致的美债需求不足。
在今年2月发表的报告中，广发宏观张静静也曾提出美联储可能重启扩表的三条理由：
1、维持合理流动性；
2、经济放缓阶段的有效货币政策；
3、长期而言，量化宽松或已替代“外国投资者”成为压低长端美债收益率趋势项的重要力量。
美国财政部最新国债发行计划显示，8月上旬发行8期共计2670亿美元国债。
（来源：新华财经）
金融危机后美联储曾大规模扩表
一般来说，降息和扩表都是货币政策宽松工具，加息和缩表则有货币紧缩的效果。扩表属于数量型工具，能够为市场注入流动性，甚至被认为有“类降息”的作用。
2008年后，为应对金融危机，美联储实施了近9年的扩表，其资产负债表规模从2007年底的0.9万亿美元增长至2017年5月的4.5万亿美元，存款机构准备金、超额准备金也分别达到2.3万亿美元、2.1万亿美元。
在这个过程中，美联储资产负债表资产端持有的美国国债大幅增加，负债端的构成则主要为联邦储备券（通货）和准备金。
由于资产负债表规模过大会使货币政策工具的效果弱化，因此在2017年10月，美联储正式启动了缩表。
国金证券分析指出，当前美联储降息空间收窄，资产负债表作为货币政策工具将发挥越来越重要的作用。