导读课1:你为什么需要读懂美联储?

作者: 见识学院
美联储和我们的日常生活和金融市场有着怎样的联系?为什么说一部美联储的发展史是一部现代金融史的缩影?

华尔街见闻|轻松读懂美联储

导读课1:

本期提要

1.美联储和我们的日常生活和金融市场有着怎样的联系?

2.为什么说一部美联储的发展史是一部现代金融史的缩影?

 

华尔街见闻的用户大家好,欢迎大家来到《一张图读懂美联储》华尔街见闻研究院的图谱导读课。

欢迎您订阅和选购我们的经济图谱,我们本系列课程的主题是解读全球最大的央行——美联储

当我们提到美联储的时候,或许我们总会认为它是一家高高在上、神秘而又刻板的中央银行,甚至很多金融从业人员对美联储的运行机制也只是略知一二,难以捕捉它的全貌。

本系列解读美联储课程,就是希望帮助你,细细揭开美联储的神秘面纱。我们将会在《轻松读懂美联储》课程中以专业兼顾通俗、以理论兼顾实用、以时效兼顾历史,以导读加上专题课的形式,和你一起还原一个透明、饱满而又真实的美联储。

美联储和我们的日常生活有着怎样的联系?

首先,我们为什么需要一起了解美联储呢?美联储和我们的日常生活和金融市场有着怎样的联系?这是我们课程导读开篇需要回答的问题。

如果说,你认为中央银行或者美联储距离我们的日常生活很远,那你可能就错了!在过去的近半个世纪的时间里,美联储作为中央银行一直致力于达成两个与百姓生活息息相关的政策目标——保证充分就业和保持物价稳定。

保证充分就业,很好理解,也就是说美联储承担着保证公民能找到工作,实现本国充分就业的政策目标;第二点,保持物价稳定,这意味着美联储管理着我们日常生活中颇为敏感的一个词——价格通胀。要知道,日常生活中食品、医疗、教育价格的上涨引致的通货膨胀会加剧本国百姓的生活压力。因此,在上世纪70年代的大通胀时期以后,美联储一直作为价格稳定的守夜人角色存在。管理价格通胀和管理本国公民就业这两大政策目标,不仅在美国得以推行,也被推行到了其他的中央银行,成为了一个通行的标准。

美联储和我们的金融市场有着怎样的联系?

对于金融从业者而言,美联储更是不容忽视的全球市场主导者,美联储的每一次议息会议都会吸引全球媒体的关注,美联储主席的一举一动、一言一行,甚至公文包都会成为记者和投资者关注的对象。

美联储的货币政策,每分每秒都触动着股票市场、债券市场和商品市场,如果你的交易账户出现大幅的波动,很有可能是美联储的政策变化,或者美联储官员的措辞所引发的市场效应。因此,如何解读美联储的政策声明和美联储官员模棱两可甚至有点打太极式的言论和申明,这完全取决于诸位对美联储的了解深度。

当你能够建立起一套对美联储的分析框架,甚至可以预测美联储的政策导向,那你就可能领先于市场,快人一步地理解市场。即便你不是一个市场中活跃的交易者,在当下信息渠道多元、信息供给过剩的背景下,能够快速、有效地理解来自美联储的一手信息,建立自己的认识和判断,而非基于众说纷纭的二手信息做出自己的判断是至关重要的。

如何去伪存真地去理解这家提供全球货币流动性的中央银行的政策?这是我们的课程希望可以帮助观众们做到的。或许在你完整地学完本课程后,你将不会再依赖于各种分析解读中所传达给你的信息,而是直接能够在美联储提供的一手材料中进行阅读与分析,迅速抽丝剥茧,找到关键信息点,读懂全球经济大势。

对于中国投资者而言,我们正在触及一个资产全球化配置的新时代,从海外资产的角度而言,美元计价的资产是体量最为庞大,表现最为亮眼的海外资产之一。而美联储作为全球金融市场和实体经济的守夜人,其政策毫无疑问将对美元资产,甚至全球资产价格的走势造成深远的影响。

在A股市场,我们有美股映射;在美股市场,我们有中概股。中国大量的房地产企业又在美债市场当中发行了大量的美元计价的债务证券。我们的央行——中国人民银行的资产端中,还拥有数量庞大的超过三万亿美元的外汇储备全世界有着大量的国家持有着美国国债最为其外汇储备。

因此,学会理解美联储的政策,就好比是给自己资产组合的上一份保险

自今年的逆全球化和贸易保护主义不断升温以来,新兴市场股市重挫近10%,仅5月就有146亿美元的资金流出新兴市场。而上一次如此大规模的美元资金外流,就可以追溯到美联储造成的“缩减恐慌”,时任美联储主席伯南克不经意地表态将开始缩减货币政策的刺激力度,瞬间就引发的市场的恐慌与下跌。这就是美联储一词、一句的巨大威力,也是为什么我们最为金融从业者必须时刻关注美联储动向的原因。

在《轻松读懂美联储》的专题课中,我们将按图谱的架构和内容,全方位详细解读美联储的来龙去脉和前世今生,拆解美联储的议息会议申明、货币政策传导机制、收益率曲线分析情况,聊聊美联储的组织架构、资产负债表,并为大家总结为美联储的4T的分析法——

4T是4个英语单词的首字母,他们分别是:Target目标、Tool工具、Transimission传导、Transparency透明度。我们希望帮助每一位用户建立一套理解美联储运行、分析和决策机制的脉络,做到心中有谱并在日常中不断观察并理解全球最大央行美联储的动向和用意。

 

一部美联储的发展史也是一部现代金融史的缩影

在美联储100多年的丰富历史中,也发生过不少精彩的轶事。一部美联储的发展历史也可以说是一部现代金融史的缩影。在导读课中,我们通过几位有代表性的美联储重要人物来串联一下美联储的历史。

过去百年的联储史不仅仅是一部简单的货币政策演进史,也和政治之间有着密切的关系。我们的课程中会回顾这些有趣的历史,但不会以阴谋论的视角去看待美联储与政治的关系。

正如现任美联储主席鲍威尔所表达的那样。每一位中央银行的官员都是倾向于政治无涉的,但很遗憾的是,不存在独立且政治无涉的中央银行,美联储也一样,只不过他肩上所背负的任务可能更重,因为作为世界最重要的货币当局,美联储的目光不能仅仅放在本国的经济目标上,必须放眼整个美元体系中的国家,他们或许和美国有贸易上有着很大的影响比如发达国家中的欧元区和日本,比如东亚国家中的中国、越南,也会存在紧密的金融勾连。

在美联储百年多的历史中,我相信有许多美联储主席的名字不会让我们感到陌生,举个例子,战胜大通胀的美联储主席沃尔克,是美联储史上公认的最伟大的中央银行行长之一,他通过坚定的高利率政策扼杀了通胀,扭转了长久的高通胀预期,让人们开始重新信任美联储治理通胀的能力。

而伴随美国经济通胀时期以后的持续缓和增长时代的,则是第13任美联储主席格林斯潘,他曾经说过一句令市场摸不着头脑的话:如果你以为对我已经了如指掌,那我可以告诉你:你一定误解了我的话。”,在他的发布会上,记者们总是盯着他的公文包,如果他的公文包很厚,那说明声明的文件很长,这就可以推导出联储的政策变化。

在格林斯潘时代终结以后,是被人们熟知的金融危机抵御者——本伯南克,他或许没能预测到危机,但是通过各类创新型的货币政策帮助市场恢复了稳定。如果你看过《大空头》这部电影,那一定不会忘记在危机时期,泡沫有多么严重,人们有多么疯狂。他的代表作《行动与勇气》还原了2007年金融危机时期,作为美联储主席如何应对和出台救市政策的全过程,展示了伯南克直面风险和拯救危机的行动勇气。

而就在去年,我们刚刚送别了美联储史上第一位女性主席耶伦。虽然她的任期很短,但她开启了持续至今的美联储加息周期。要知道,她离任前加息节奏的变化可谓雷厉风行,她也经历了奇妙的2016年,英国意外退欧,特朗普意外当选,美联储在意外之中艰难地管理着市场预期,而她却在特朗普上台以后没能继续获得青睐,在卸任时也语出惊人,说未来不会再有危机。

时至今日,美联储主席变成了鲍威尔,他甚至不是一位传统的经济学家出身。最近,他也不断被特朗普施压。可他似乎并不在意总统对货币政策的看法,更专注于美国经济和未来的演变。就在近几天前,美联储聆听公众的意见,并举办了一场会议,会议的内容涉及调整自己的政策目标和框架,这类“版本更新”会不会引发新一轮的全球中央银行变革的浪潮?央行的范式出现变化以后,经济和金融市场产生什么样的影响?这些值得探讨的问题都是我们会美联储系列的专题课《轻松读懂美联储》中详细解读和探讨,欢迎你的订阅。

总结一下

本期《一张图读懂美联储》我们了解了作为全球最主要的中央银行之一,美联储对我们日常生活和金融市场的重要影响,并简单介绍了美联储发展演化中的一些代表性历史事件和重要人物。这就是我们《一张图读懂美联储》导论的第一讲。

在下一期《一张图读懂美联储》的导读课里,我们将根据你手中已经拿到的美联储经济图谱,来做一个图谱概览,为大家介绍下整个解读美联储课程中的各个模块和使用指南。

此外,为了辅助本课程的讲解,我们还整理了近十万字的美联储文献译稿。这些材料通常都在许多顶级的资产管理机构以及政策当局的从业人员的必读资料,我们将为专题课程的用户提供。

最后,欢迎您的订阅《轻松读懂美联储》的专题课。这一讲就到这里,谢谢大家。

 

 

 

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