私募仓位开始“拥挤”！
继6月份A股探底回升后，7月份股票市场指数窄幅震荡，涨跌不一。
华润信托7月份多头私募仓位报告显示，股票平均仓位升至70.00%，仍低于3月末的73.85%。
虽然私募信心仍偏谨慎，但私募持仓正向“进攻区间”靠近，即60%-80%仓位的私募数量大幅增加，高仓位私募占比继续保持40%以上。
这意味着，头部私募告别此前的“悲喜交加”，已加大布局“准备弹药”，一切只欠东风！
私募仓位“再上膛”
华润信托平台聚集大量知名股票策略私募，因此该机构每月发布的私募股票多头指数（以下简称“华润信托私募指数”），成为观察头部私募仓位与配置的关键指标。
多家头部私募通过华润信托发行产品，包括淡水泉、星石投资、望正资本、重阳投资、拾贝投资、从容投资、和聚投资、东方港湾、千合投资、高毅资产、景林资产、观富资产、展博投资、清和泉资本、民森投资、鸿道投资、林园投资、相聚投资等。
截至今年7月末，华润信托私募指数基金平均股票仓位为70.00%，较上月末增加3.68%； 股票持仓超过五成的成分基金比例为78.50%，较上月末上升9.27%。
华润信托特别指出，7月份乐观的投资经理（仓位 80%-100%）与谨慎的投资经理（仓位 60%以下）占比都有所减少，持仓向中部靠近（60%-80%）。
值得注意的是，7月份仓位0-40%区间的私募比例，明显减少，降低至2月份的水平。一定程度上改变了之前“两级分化”趋势，即乐观的基金投资积极进攻，另有乐观谨慎的基金选择保守仓位。
从上图可以明显看出，八成以上高仓位私募比例保持40%以上，今年只有1月份和5月份低于40%。其中，1月份高仓位私募比例最低，仅有31.37%。
告别A股一季度的凌厉上涨后，二季度受到外围环境等因素，恐慌情绪一度蔓延，导致5月份私募仓位大幅降低，但6-7月份六成以上仓位的私募比例，持续增加。
虽然7月份六成以上仓位私募比例（68.23%），仍不及4月份的年内最高比例（74.25%），但仍反映了头部买方机构的情绪好转。
食品饮料配置回调较大
7月末，华润信托私募指数成分基金股票资产中，平均配置比例最高的三个行业为“食品、饮料与烟草”、“材料 II”、 “制药、生物科技与生命科学”。（上述行业分类依照24个万得二级行业）
值得注意的是，7月份“食品、饮料与烟草” 持仓占比有较大回调，但配置比重仍大于排名第二的行业的两倍。
实际上，近两年头部私募对食品饮料持续增持，并在今年突破历史最高位，目前仍处于历史较高位置。
百亿私募的操盘手册
以百亿管理规模私募拾贝投资为例，我们来看看头部私募今年以来的仓位策略。
这家私募的投资策略是“自上而下定仓位中枢，自下而上精选个股”，看好金融、食品饮料等板块。
资料显示，2019年初拾贝投资的A股仓位40%多，当时判断A股进入可投资的阶段。但由于一季度上涨速度超出预期，这家机构的加仓速度并不够快。2月份春节之后主要增持食品饮料股，4月份仓位达到了75%左右。
对比华润信托的统计数据，4月份是多头私募60-80%仓位比例最高的时点，达到26%左右，最新7月份的比例属于年内第二高（24%左右）。
5月份，受到外围环境的干扰，拾贝投资出现减仓，更多采取了对冲方式反映局势的不明朗，基本上净仓位在60%左右。拾贝当月月报指出“我们也只能从一些常识、长时间的趋势做一些模糊的判断，同时做一些短期的风控，很多时候也确实是长期模糊的方向感是更加重要的。”
6月份，市场开始再次回暖，特别是上证50和沪深300反弹明显，拾贝的思路是“系一下安全带，没必要下车”，操作上变化并不大。
拾贝投资在反思上半年操作时指出，应对外围不确定性做的对冲操作，作用并不大，在估值已经没有泡沫、国内经济本身没有特别大的问题的情况下，为了降低净值波动而做这种操作的代价是比较大的。
6月明显上涨以后，7月份市场开始回落，拾贝投资依旧保持乐观谨慎态度，主要基于短期估值的困惑和短期宏观经济表现一般。
对于上述操作逻辑，拾贝认为，A股估值阶段性的吸引力有所下降，甚至有一部分行业公司的增速会比前一段时间被抱团的公司更快。
未来市场可能有一段时间的平淡期，但是不影响选股布局，“一个消费型大国加上一个更强的制造业大国的前景会催生很多机会。”