一夜崩盘 阿根廷发生了什么?

作者: 廖志鸿
最怕金融遭遇选举。

当地时间11日,阿根廷大选初选投票,现任总统马克里遭遇“滑铁卢”。央视新闻报道,马克里大输15%,落后于反对派候选人费尔南德斯。

初选投票结果差距之大让各方始料不及,许多投资者认为马克里10月连任是“不可能完成的任务”,毅然决然地按下“卖出键”。12日(周一),阿根廷股债汇市场被全面引爆。

股债汇齐崩 阿根廷金融市场最黑暗的一天

阿根廷是一个饱经各种经济、金融灾难的国家,但凡教科书上写过的阿根廷就遭遇过,但周一这一幕在该国仍是前所未有。

比索兑美元汇率一度狂泻近30%,再创历史新低;周一临近收盘,阿根廷主要的股指Merval指数重挫31%;阿根廷在美上市的公司股价也重挫,Loma Negra、阿根廷北方电力公司、加利西亚金融跌超50%,阿根廷YPF、阿根廷电信跌超30%。追踪阿根廷股市的ETF在美股开盘后也下跌了22%。针对阿根廷债务违约的五年期信用违约互换价格飙升808个基点。

2028年到期的阿根廷国债价格从77美分跌至62美分,收益率则从10%急升至13.5%。阿根廷早前发行的2117年到期的世纪国债价格也下跌近10美分至65美分,这也是自2017年该债券发行以来的最大跌幅。

市场为何如此看重总统初选结果

根据阿根廷的选举规则,总统初选是必须举行,投票不限于政党成员,而是向全体有总统选举投票权的民众开放。换句话说,初选几乎等于大选。因此,谁在初选中获胜,就被认为在10月27日总统大选中获得先机。

本次初选中,在清点了99%的选票之后,马克里只拿到了32.1%的选票,中左翼的反对派领导人费尔南德斯赢得了47.7%的选票。这个结果很清楚地显示了马克里连任的几率微乎其微。

如果10月27日的大选首轮投票中,费尔南德斯拿下超45%的选票,或者拿下40%的选票且领先第二名超过10%,就无需举行第二轮投票,直接当选总统。反之,则进入第二轮投票,得票多者当选总统。

这个结果不止是对马克里的反对票,而且是对推行了近四年紧缩政策的否决票。如果马克里不能连任,反对党上台就要推翻紧缩政策,和IMF的协议也可能泡汤,阿根廷可能再次出现债务违约。初选的悬殊结果,让投资者们毅然决然地按下了“卖出键”。

未来关注什么?

阿根廷曾经是高收入国家,但过去几十年一直在中等收入陷阱中挣扎,为偿还外债而努力;现在是全球通胀最严重的国家之一,通胀率一度高达57.3%,近几个月虽有下降,仍在22%的高位;官方数据显示,超1/3 的民众生活在贫困中;经济结构以出口大宗商品为主,大宗商品价格走高,则贸易顺差,反之则贸易逆差,资本外流,本币贬值;外债高企,国际融资困难。

2015年上任的马克里总统,采取的亲市场的政策立场,推行紧缩的财政政策,以偿还外债,但结果就是普通民众生活水平日渐下降。2018年4月底以来,受美联储加息预期等内外因素影响,阿根廷比索急剧贬值,马克里政府采取大幅加息、削减财赤、调整政府经济团队等措施,并同国际货币基金组织达成571亿美元备用贷款协议,金融经济形势逐渐趋于稳定。

因此,IMF为了保住贷款协议,是乐见马克里连任的。未来两个多月时间里,马克里政府为了拉拢选民,可能采取财政宽松政策,增加水、电、气等公共服务补贴,而“金主”IMF也可能对此睁一只眼闭一只眼。

阿根廷央行为了稳住比索,也可能加息。就在去年8月,为了应对比索疯狂贬值,阿根廷央行将指标利率(七天期LELIQ)大幅上调1500个基点,由45%升至60%,还将私人银行存款准备金率上调了五个百分点。8月12日,阿根廷央行已经紧急出手,动用5000万美元自有的外汇储备干预汇市,为2018年9月份以来首次。

不过长期看来,阿根廷经济的大饼越来越小,无论哪个政党上台,经济如何政策反反复复,其实质也不过是寅吃卯粮。初选中领先的反对党副总统候选人正是前总统费尔南德斯-克里斯蒂娜,她提出的政策简单粗暴却有吸引力,就是承诺向退休人员提供免费药品,为普通工人提高工资。代价当然就是财政不可持续,继续抬高通胀,投资者继续撤离,IMF翻脸制裁,再次出现债务违约。

阿根廷政治的斗争引发的金融市场的剧烈动荡,不过是给了国际资本低买高卖的机会。

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