长期美债收益率跌跌不休 六成股票股息超10年期美债收益率

作者: 王超
出于对全球经济增长的担忧,投资者纷纷涌向避险资产,基准10年期美债的收益率可能跌破2年期美国债券的收益率。这被视为经济衰退的前兆。而随着美债收益率的下跌,在标普500指数中,近60%的股票提供至少1.7%的股息,高于目前10年期美债的收益率。

出于对全球经济增长的担忧,投资者纷纷涌向避险资产,基准10年期美债的收益率可能跌破2年期美国债券的收益率。这被视为经济衰退的前兆。而随着美债收益率的下跌,在标普500指数中,近60%的股票提供至少1.7%的股息,高于目前10年期美债的收益率。

2年期和10年期国债收益率之间的差距只剩下2个基点,离倒挂仅一步之遥。这一现象被许多人视为经济衰退指标。

周二盘中,基准10年期美国国债收益率为1.68%,略高于2年期国债收益率1.66%,两者之间的差距在盘中一度缩小至1个基点。

短期美债的收益率超过长期美债收益率一般被视为现在增长将高于未来的迹象。投资者给予10年和2年期美债特别的关注是因为过去50年来,每次经济衰退之前,这两者之间的收益率曲线都发生反转。平均来看,在10年和2年期美债收益率曲线倒挂后,经济将在22个月后陷入衰退。

在标普500指数中,近60%的股票提供至少1.7%的股息,高于目前10年期美债的收益率。而投资者显然已经注意到了这一点。AT&T 、通用磨坊和Western Digital的股息高于3.6%,而同时他们是今年标普500指数中表现最好的股票。

而甚至有经济学家提出,美债收益率有可能继续下跌,跌至负数。

据新浪,Pimco全球经济顾问Joachim Fels此前发布博客文章称,“认为美国国债的名义收益率可能会出现负值已经不再荒谬了”。至少11个国家的10年期国债收益率为负,德国的30年期国债收益率本月也加入了这个行列。

Fels写道,美国国债收益率要达到负值需要“美联储实施一个重要的宽松周期”,但这仍然只是“具有一种可能性,而不是概率超过了50%。但如果美联储将利率重新降至零并重启量化宽松政策,美国国债的负收益率可能会迅速从理论变为现实。”

Fels称,这种趋势既有长期的,也有周期性的驱动因素。主要的长期驱动因素是预期寿命延长,从而造成了储蓄过剩。“最近加剧”的周期性力量则包括美国劳动力市场降温以及美联储落后于形势变化的风险。

前美联储主席艾伦·格林斯潘表示,如果美国国债收益率转为负值,他不会感到惊讶。如果真的成为负值,也没什么大不了。

在1987年至2006年期间领导美联储的格林斯潘表示:“债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降。美国国债收益率低于零没有障碍。零没有任何意义,只是一个特定的水平。”

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