07年次贷危机前夕以来首次!2年期与10年期美债收益率倒挂

作者: 祁月
2年期与10年期收益率倒挂预测美国经济衰退的准确度很高,二战后的9次衰退中预示准确度接近78%,有分析师预计,美国经济将在一年内陷入衰退。

整整十二年以来,美国2年期与10年期国债收益率曲线从未像今天这样呈现倒挂结构。

周三,10年期美债收益率进一步下行,触及1.623%,从而成功低于2年期美债收益率的1.634%。

上一次出现这种情况是2007年5月——也就是07年次贷危机爆发前夕。

这恰好是美债收益率曲线的作用:预示着经济衰退的到来。在这一点上,美债收益率曲线相当可靠。新浪财经此前引述Loyola Marymount University经济学家Sung Won Sohn称,2年期与10年期收益率倒挂预测经济走势的准确度很高。在战后的9次衰退中,成功预示了7次,准度达到近78%,是个相当高的纪录。

“因此,如果两者开始反转,我预计经济将在一年内陷入衰退。”

最具有指标意义的3个月期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线已经从6月持续倒挂至今,今日2年期美债收益率曲线也被穿破,令整条收益率曲线倒挂更加严重。目前,主要曲线几乎全部进入倒挂结构。

在这次美债收益率曲线倒挂中,短端利率变化不大,而长端利率大幅下行。10年期美债收益率在7月底还位于2%上方,但在本月上旬大幅下行逾40个基点。30年期国债收益率触及2.05%,一举刷新了2016年7月创下的历史记录低位2.0882%。

周二公布的美国通胀数据虽然超过了预期,却未能使改变市场对美联储降息的预期。最新FedWatch显示,明年1月前,降息50个基点的机率为36.2%,降息75个基点的机率提高至40.5%,这给美债收益率施加了下行压力。

就在美债收益率曲线进一步走向全面倒挂之际,隔夜美股反弹。对此,美国银行(Bank of America)技术策略师Stephen Suttmeier称:“在收益率曲线反转后,美国股市将有一段回光返照的时间。一般情况下标普500指数会在反转刚发生后先小幅反弹,随后在真正的衰退到来前大幅下跌。”

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