意大利政府都“崩了” 市场为何无动于衷?

作者: 陶旖洁
分析观点认为,只要不牵连到欧盟及欧元区的前景,地缘政治风险对资本市场的影响,已经比不上欧洲央行的货币政策。

对于总理的辞职,意大利债市的反应是:知道了,然后呢?

新华社报道称,8月8日,执政联盟之一的联盟党党首萨尔维尼提出不信任动议,认为联盟党和五星运动的联合执政基础不复存在,要求提前选举。意大利总理孔特8月20日周二发表讲话宣布,将辞去总理一职。

意大利的国债非但没有遭到抛售,10年期国债收益率甚至还有小幅下行,目前稳定在三年低位,与同期限德债的利差收窄到了年内新低,不足200个基点。周三,意大利主要股指上涨了1.77%。

盛宝银行宏观经济研究主管Christopher Dembik撰文提到,在中央银行政策对资本市场更加重要的世界里,只要不牵连到欧盟及欧元区的前景,政治风险的影响已经没有那么重要了。相比之下,对欧洲央行在9月会议上实施更多刺激政策的预期,推低了欧元区国债收益率。

债市对政治不确定性事件反应清淡,可能也与意大利的特殊国情有关。对于意大利来说,不确定性已经是家常便饭。尽管首脑辞职对一国本应构成重大冲击,但见惯了不确定性的投资者已经在关注下一届意大利政府的特征。

孔特自2018年6月起担任意大利总理,去年6月执政联盟组建时,五星运动的支持率是联盟党的将近两倍。而过去一年多以来,执政两党在移民及税收等多项政策议题上意见不合,与欧盟和德法的矛盾也日益激化。

新华社报道提到,今年5月欧洲议会选举中,联盟党得票率约34%,是五星运动的两倍。如果意大利在2019年四季度进行大选,联盟党党首萨尔维尼结成右翼联盟的可能性将会上升。盛宝银行的Dembik提到,这有可能加剧意大利与欧盟乃至欧洲其他政府的紧张关系,尤其是法国。

如果民主党与五星运动结盟,市场将会获得他们最想要的执政组合。五星运动和民主党的组合,会降低意大利“脱欧”的风险。新华社称,尽管五星运动与民主党多年针锋相对,但意大利前总理伦齐告诉媒体:“如果可能,我们应该尽力一试,尽量组建新政府。”

但是另一方面,联盟党更为亲商,主张减税、修建高铁。不过,一财此前援引观点称,尽管中右翼可能会有更亲商的友好态度,但届时政府与欧盟就财政预算问题的将是很大的负面因素。目前,意大利的政府债务与GDP之比达到了134%,负债水平属全球前列。

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