主权违约风险飙升 阿根廷比索与债券再度暴跌

作者: 杜玉
周三阿根廷财政部宣布了数百亿美元债务“重新安排”的计划,还将与IMF就延长部分债务偿还期限等展开磋商,引发投资者对最终主权债务违约的恐慌。阿根廷比索兑美元跌至史低,美元计价主权债价格下跌,违约风险衡量指标飙升。

自8月11日意外的初选结果基本阻断了阿根廷总统马克里在10月连任之路后,阿根廷股汇债三市便陷入动荡。周三阿根廷财政部宣布了数百亿美元债务“重新安排”的计划,更是加速了阿根廷本币比索和该国债券暴跌的步伐。

据新华社报道,阿根廷财政部长拉昆萨8月28日表示,阿根廷政府将与国际货币基金组织(IMF)就延长部分债务偿还期限等展开磋商,以应对国内金融动荡。IMF发言人赖斯随后在声明中称,IMF正在对阿政府提出的相关措施进行分析并评估其影响,IMF理解阿政府正采取重要措施应对流动性需求、保障外汇储备。

阿根廷财政部在公开声明中称,正在寻求重新安排(re-profile)IMF和私人债权人持有的570亿美元债务。其中,阿根廷计划推迟偿付70亿美元的短期债务到期本金,但会继续支付相关利息。财政部还将寻求国会批准来推进2020至2023年到期、依据本地法律发行的债务“自动重新安排”,目的是理清短期、中期与长期金融项目的前景:

“这是由于短期流动性压力,而不是债务偿付能力存在问题。”

据主要聚焦于发展中市场的投资公司Tellimer计算,可能被指定参与重新安排的债务将包括:70亿美元的短期债务、500亿美元的长期债务和440亿美元的IMF贷款,总计约1010亿美元。

公开资料显示,债务重新安排(debt re-profiling)是指,债务国不能按期偿还债务本金和利息时,与债权国一方重新协商,并达成对到期债务或拖延债务重新安排的协议。这一行为目的是改善债务国的债务期限结构以缓解其日益加重的偿债负担,从而使债务国有时间来消除国际收支不平衡的状况,最终与债权国恢复正常的债权债务关系。

但债务重新安排毕竟存在主权债务最终违约的风险,一旦违约,将是阿根廷这一南美洲第三大经济体自1816年独立以来的第九次违约。因此,阿政府财政部的决定引发投资者极大恐慌。

阿根廷比索兑美元在8月29日周四最深跌3%,至历史最低57.825比索;自8月11日总统初选失利结果公布后,阿根廷比索兑美元已经暴跌超24%。阿根廷主要股指Merval跌近5%,在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF跌近2%。

阿根廷根据外国法律发行、2028年到期的美元计价债券在欧洲交易时段价格下跌1美分,至42美分的低位。象征市场信心的100年到期“世纪债券”价格徘徊史低。摩根大通新兴市场债券指数显示,衡量违约风险的阿根廷国债与同期限美债收益率息差飙升177个基点,至2249点,接近2005年以来高位。

阿根廷财长表示,预计与债权人的谈判会很快启动,但最终细节可能要在12月新任政府就职后才能敲定。华尔街主流投行花旗在研报中呼吁投资者保持谨慎,尽管阿政府短期资金需求已经得到解决,但政治不确定性仍然很高,“任何关于全球债券重新安排的提议都可能被新政府解除。”

新华社也援引分析称,一旦反对派候选人费尔南德斯在10月大选中获胜,很可能调整财政和货币政策,并与IMF就救助贷款协议重新谈判,引发市场担忧该国经济前景和国际融资能力。2018年6月,IMF与阿政府达成3年期500亿美元贷款协议,此后IMF又将救助贷款总额增加至约570亿美元。作为救助条件,阿方承诺将削减财政赤字、限制货币发行量以控制通胀、稳定汇率等。

此前,8月20日据澎湃新闻,费尔南德斯在接受《号角报》采访时表示,阿根廷在当前条件下无法偿还国际货币基金(IMF)的贷款已是“不容置疑的现实”。如果赢得大选,他的目标是重启阿根廷的经济,加强出口以赚取美元来偿还债务。他也将与债权人“坐下来讨论”能否达成新的安排。

8月16日周五,国际评级机构惠誉决定将阿根廷主权评级,以及其长期外币发行人违约评级(IDR)均从B下调至CCC。标普评级随后也将阿根廷评级从B下调至B-,展望为负面。有分析称,根据债务重新安排的进展,不排除评级机构会宣布阿根廷处于“选择性违约状态”的可能。

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