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作者|刘荻青 编辑|罗丽娟
9月9日，搜狐发布公告称，已向其控股子公司畅游的董事会递交初步非约束性要约，提议现金收购搜狐尚未持有的畅游全部在外流通A类普通股，包括美国存托凭证所代表的A类普通股，收购价格为每股A类普通股5.00美元，或每ADS 10.00美元。该收购议价较畅游9月6日收盘价溢价69%，较畅游在过去30个交易日中的平均收盘价溢价57%。
公告显示，搜狐已持有畅游全部在外流通的B类普通股，因此，如果该次交易完成，畅游将成为搜狐的间接全资控股子公司，完成私有化，畅游也将从纳斯达克退市。
由于搜狐对畅游拥有超过90%的投票权，公告中提到，根据开曼群岛公司法（修订）第233(7)条，本拟议交易可适用法定简易合并程序，由搜狐新成立的全资子公司与畅游进行合并。搜狐表示，公司仅有意进行对畅游的收购交易，无意出售其已持有的畅游股份或参与任何与畅游相关的其他交易。
但该要约仅代表搜狐的意向，不对任何一方产生具有约束力的权利和义务，双方仅在签署最终协议文件后才受约束。
实则，搜狐早有私有化畅游的想法。2017年5月，畅游发布公告称，公司董事会收到搜狐董事长张朝阳的初步非约束性要约，张朝阳将收购畅游所有在外流通A类普通股和B类普通股。要约中提到的现金收购价格为每股A类普通股或B类普通股21.05美元，或每ADS 42.10美元。但彼时，有不少机构股东认为私有化价格相对畅游的价值过低。
在搜狐的体系当中，畅游的价值似乎在逐渐减少。早在2013年底，畅游也曾有过高光时刻，其发布的2012年Q4财报显示，公司总营收一度超越盛大，仅次于腾讯和网易，位居中国游戏产业的第三名。
但几年时间后，畅游的营收开始出现了下滑。2016年，在中国游戏产业整体发生高速增长之时，腾讯和网易保持了或超越了行业的增长，而畅游却出现了负增长。畅游2016年全年财报显示，其总营收为5.25亿美元(约36亿元)，同比下降31.1%。
彼时，诸如完美世界、三七互娱、巨人、游族、恺英、昆仑、金山等的后起之秀也在不断逼近畅游的位置。
而畅游最新的2019年Q2财报显示，公司第二季度营收1.19亿美元，同比增长5%，环比下跌4%。
现在看来，搜狐再次将私有化畅游提上日程，或是基于后者的业绩下行，而自己相对拥有了更多的谈判筹码。
截至发稿，搜狐盘前的价格为10.82美元每股，涨4.9%；畅游盘前价格为5.92美元每股，涨53.55%。
（图片来源：雪球）
