凭什么给Wework这么高估值?摩根大通和高盛受到质疑

作者: 方凌
摩根大通曾向WeWork管理层表示,该公司在上市时的市值可能在460亿至630亿美元之间,甚至比今年1月软银投资后的估值470亿美元还要高。

除了商业模型备受质疑、联合创始人与公司之间复杂的关系外,WeWork曲折上市之路中,摩根大通和高盛两家投行给予其过高的估值成为了最新的质疑点。

今年8月WeWork公布招股书,摩根大通和高盛为此次IPO的主承销商。据媒体获得的招标书(pitch book)和对知情人士的采访,摩根大通向WeWork管理层表示,该公司在上市时的市值可能在460亿至630亿美元之间。

这一潜在估值甚至比其最新一轮融资时还要高。今年1月,日本软银集团再度追加对WeWork的投资20亿美元,令后者估值升至470亿美元。

然而,随着估值自由落体和投资者热情迅速冷却,这家共享巨头的IPO如今前途未卜。

硅谷一家名为Runway Growth Capital机构的创始人David Spreng接受采访时质疑,WeWork的主承销商没有尽早发现投资者的担忧,而这应是他们的工作。

WeWork问题也是摩根大通的问题?

事实上,没有一家投行像摩根大通一样与WeWork联合创始人的关系如此紧密。

不完全统计显示:

2014年初,摩根大通管理的一家基金投资WeWork,同时摩根大通知名投行家James B. Lee Jr.与WeWork联合创始人Adam Neumann建立友谊。

2015年,摩根大通为WeWork安排了6.5亿美元的信贷额度。

2016年,摩根大通向Adam Neumann发放1160万美元贷款,用于购买一处纽约市郊60英亩的房产。

2018年,摩根大通是其7.02亿美元企业债券的承销人,同时还与瑞银、瑞信一起向Adam Neumann提供了5亿美元个人贷款。

2019年8月,摩根大通表示已向Adam Neumann提供9750万美元贷款。

媒体指出,摩根大通管理的基金是WeWork的第三大外部投资者,这也意味着WeWork问题也是摩根大通的问题。

知情人士称,本周Neumann与摩根大通CEO Jamie Dimon在摩根大通位于曼哈顿的总部举行了几天的会议,讨论如何在推迟IPO后控制WeWork面临的危机。最终,WeWork母公司证实,其首席执行官Adam Neumann将因争议而辞职。

另一方面,对于想要在科技企业投行业务方面超越对手的摩根大通而言,WeWork是关键的一单生意。

过去,高盛和摩根士丹利在此领域占据主导地位。也许与具有希望的独角兽企业创始人建立良好的关系,能帮助摩根大通实现超越。

去年的一场新闻发布会上,摩根大通CEO Jamie Dimon曾将科技银行家描述为寻找有前途企业家的“海豹突击队”,其战略是尽早与初创企业建立关系,以便成为这些科技公司的首选银行。

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