萨默斯:美国距零利率黑洞只差“一场经济衰退”

作者: 祁月
“我担心,我们正迈向一个负利率的黑洞。”

美国前财政部长萨默斯(Larry Summers)警告称,一旦美国经济陷入衰退,利率就可能降至零或者负数。

萨默斯周一在媒体上表示,如今的时代与以往明显不同了,大家都遭受负利率的折磨。“我们必须要考虑政策的稳定性了。我担心,我们正迈向一个负利率的黑洞。”

他举例说,比如,日本经济,就在经历了长达几十年的经济增长停滞之后,最终在2016年推出了负利率政策。如果美国的政策依然没有调整,那么美国也将步日本后尘,最终利率将为零甚至更低。

萨默斯与英国央行高级经济学家Lukasz Rachel于今年早些时候发表一篇论文,再次阐述了他在2015年就提出的经济理论假设:长期停滞假设。

两位作者认为,高收入经济体的“长期停滞”假说是高度可信的。“在金融危机之前,短期实际利率处于负值、巨大的房地产泡沫、信贷标准受到侵蚀以及扩张性的财政政策,仅足以实现温和增长。欧洲只是通过向外围国家提供贷款(事后看来显然是不可持续的)才维持了充分增长。”

这意味着,当衰退来袭,如果依靠货币政策来稳定经济,就需要让短期实际利率大幅降低。假设经济深度衰退,而实际利率仍接近于零,名义利率也非常低,同时假设通胀率在零至2%之间。那么,要应对衰退,就需要强有力的短期名义利率,可能低至-5%。届时,会捅到各种技术、金融和政治问题的马蜂窝。

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