左手的基金高仓位持股，右手的基金仓位低于20%。
知名公募基金经理左金保作出了上述“区别对待”，让诸多基民甚为不解。
根据三季报，左金保管理的长信量化价值驱动基金，股票投资约占净资产的19.51%，远低于合同约定的60-95%的配置比例区间。而且这只低仓位基金，此前正挣扎于清盘线附近。
同时，左金保却以90%的高仓位运作另一只当家基金——长信量化先锋。这只基金曾是左金保的“成名作”，高峰期坐拥逾60万户投资者，而如今净值也明显低于17年高点。
这位业内小有名气的基金经理，是如何一步步走到如今的境况，又为何在三季末上演如此矛盾的操盘景象？
曾经辉煌
对于入市三年以上的基民来说，左金保这个名字并不陌生。
2016年，沪深300指数全年跌幅超过11%的情况下，左金保管理的长信量化先锋逆势大涨超10%，在行业内大出风头。
当年末，左金保单只基金的管理规模就突破100亿元，自身也被打造成了公司的明星基金经理。
然而此后，左的业绩排名出现明显下滑。
2017年沪深300指数涨幅超过21%，长信量化先锋却下跌超13%。2018年继续跑输同行。2019年至今，该基金尽管也上涨约20%，但依然低于同类基金平均水平逾6个百分点。
机构遁逃
面对持续的“不及预期”，机构的反应显然更快。天天基金数据显示，百亿规模时，量化先锋约40%份额持有人为机构。而如今，机构持有比例仅约0.11%。
仓位减过头？
资金流出的同时，左金保管理另一只产品——长信量化价值驱动基金，也出现了不好的苗头。
该基金先是一度濒临5000万规模底线，如今则出现股票仓位不及合同底线的状况。
截至9月末，长信量化价值驱动股票投资占基金总资产的比例约17.06%，占基金资产净值的19.51%。无论从哪个角度看都不符合招募说明约定的“股票投资占基金资产的比例为60-95%。”
根据其合同，基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。而2018年8月成立的它，早就过了“建仓期”。
而在基金三季报中，也并未有相关的解释。基金经理左金保甚至还提到，对四季度的市场表现并不悲观。
因此，骤减仓位的操作则更令人迷惑。
两笔资金火线“相救”
实际上，左金宝的这只低仓位基金，早已沦为迷你基金，但在9月末得到两笔机构资金“相助”。
从份额变化看，有机构投资者在9月27日至9月30日，申购基金份额，两笔资金各申购2176万份。
而在期初，该基金份额仅359万份，妥妥是一只“迷你基金”。9月末获得机构申购后，该基金份额突破5000万份。
长信量化价值驱动基金半年报曾提到，该基金2018年10月17日至2019年1月9日，本基金资产净值已连续六十个工作日低于五千万元，本基金管理人已向中国证监会报送了解决方案。截至报告期末，本基金资产净值仍低于五千万元。
这意味着，此前长信量化价值驱动挣扎在清盘线附近，9月末的这两笔机构资金可谓是“救了一命”。
而或许9月末机构才大笔申购，长信量化价值驱动可能“来不及”买入符合合同约定的股票资产。
迷你身份何时解决？
值得怀疑的是，上述两笔机构申购到底能呆多久。
从该基金半年报看，该基金不乏机构资金快进快出的情况。因此，9月末的“救命资金”能否长期留存在该基金还值得观察。
“成名作”深套投资者
真正的考验或许还在业绩层面。
从规模看，左金保管理的另一只产品——他的“成名作”——长信量化先锋基金近年缩水规模更加惊人。
统计显示，长信量化先锋在2016年底，资产规模一度超过109亿元。但截止2019年三季末，量化先锋的规模已不及23亿元。
虽然它仍是长信基金旗下规模较大的偏股基金，但人气受挫明显。
从基金净值看， 长信量化先锋A在2017年初达到过2.60元 以上，如今则刚过2元。近3年的运作后，净值距离曾经高位仍有相当距离。
这或许也意味着，中报公布的长信量化先锋超过30万户的持有人，相当比例仍处套牢状态。
而且，他们绝大多数都是个人投资者。
值得一提的是，30万户的持有人数虽然较该基金2017年中的60多万户明显减少，但在业内的混合型基金中，仍然是持有户数十分居前的产品。
长信量化先锋当红时正值互联网销售渠道兴起，长期持有、定投等观念传播之际，然而，3年左右的时间，有持有人在定投之后，仍然浮亏，网上也曾“抱怨纷纷”。
连续三年“不逢其时”
客观的说，长信量化也受到了量化投资大潮和成长股风格整体走低的拖累。
2015-2016年是长信量化先锋的“高光时刻”，当时也是量化策略的“大年”。
2015年，牛市行情下，主动量化基金普涨，平均收益达到50%，3只基金收益率超过80%。2016年量化基金业绩开始分化，长信量化先锋当年收益率超过10%，是量化基金中的领头羊。
千股跌停、“熔断”等事件时，量化对冲基金表现出色，也进一步捧红了量化基金。
然而风云突变，2017年市场开始追捧估值合理且业绩优秀的白马股和一线价值股。成长股遭投资者摒弃，量化投资基金收益不彰。
当年也是长信量化先锋跑输沪深300最多的一年。
一家券商2017年6月的研报也曾提到，2016年4季度以来，蓝筹风格占据投资优势，而长信量化先锋自去年4季度以来基本上还是延续偏爱中小盘成长风格个股的投资风格，因此业绩表现下滑明显。
必须指出的是，2017年也并非没有量化基金取得好的收益。2017年收益最好的主动量化基金收益率超过35%。所以，长信量化的“回落”，“锅”不能全扣在量化的头上。
事实上，长信量化先锋在市值风格上也确实有所改变。根据wind数据，其风格属性到了2017年末已经调至大盘风格。
在2017年和2018年，左金保均在年报中提到，在继续坚持行业均衡、风格分散原则下，将进一步改进量化模型，增强模型对极端行情的适应能力和应变能力，以保证基金风格稳定和收益稳健性。
然而这种风格转变是否及时值得思考。
量化投资策略，是过去五年内在公募基金行业兴起，但对它的认识，业内似乎也并不足够。长信量化先锋的起伏或许能给予行业启示。