格力电器三季度盈利收入增速均低于预期 高瓴资本入局后表现更值得期待

作者: 李丹
格力电器三季度营收同比接近零增长,净利润增长0.7%,市场预期营收增长5%左右,盈利增速快于营收,因去年基数低,今年四季度有望录得较高同比增长,带动全年盈利实现高单位数增长。业内认为,高瓴资本与格力管理层能否协同好是未来发展关键之一。

今年第三季度,格力电器的盈利和营业收入增速均低于市场预期,在空调行业需求疲软的背景下,投资者并未有较高期待,而是更关注高瓴资本入局后的表现。

格力电器10月30日周三发布报告显示,三季度营业收入577亿元,同比增长0.03%、接近零增长,归母净利润83.7亿元,同比增长0.7%。此前市场预期营收增长5%左右,盈利增速快于营收增速。

截图来自格力电器三季报

今年第三季度全国大部分地区气温偏凉,缺少双十一这类重磅促销。三季度格力电器的业绩低于投资者预期并不算太大意外,而且由于去年四季度基数低,今年四季度有望录得较高同比增长,带动全年盈利实现高单位数增长,达到符合投资者预期的水平。

三季度格力电器毛利率为29.4%,低于去年同期毛利率30.7%,毛销差也从22.4%降至21.3%。值得注意的是,老对手美的集团三季度的毛利率趋势也较今年上半年有所趋弱。

三季度格力电器的研发费用支出同比减少5亿元,研发费用率下降0.8个百分点,从而基本抵消了毛销差的下降。当季营业利润率为17.0%,基本持平去年同期。

和相对平淡的三季度财报相比,财报公布两日前格力电器发布的重大股权变动消息显然更受关注。

格力电器本周一晚发布公告称,确定高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)为格力电器15%股权的最终受让方。这意味着,待格力电器管理层接受并获得监管部门批准后,高瓴资本将成为格力电器的第一大股东。

高瓴资本成立于2005年,主要关注TMT、医疗健康、消费和企业服务等投资赛道,曾先后投资腾讯、京东、美团点评、滴滴、Uber、蓝月亮、百丽等企业,早在2006年就买进了格力电器的股份,2016年四季度末,高瓴资本加仓格力509.6万股,持股数量升至5045.71万股,升至第八大流通股东,并且一直持有至2018年一季度。

作为拥有丰富产业投资经验的大股东,高瓴资本入局令市场期待格力电器后续发展将有何新动作,也将有助于改变投资者对格力电器公司治理的预期。

有接近高瓴资本的人士向《证券日报》透露:“高瓴资本进驻格力电器后,肯定会在智能制造领域有一番动作,发挥好格力电器强大的制造能力。”

中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋认为,高瓴资本投资风格注重科技与实体结合,其无论在科技领域还是国际领域的优势,与格力现有资源有互补作用,但其与格力现有管理层关系能否协同好,是格力电器未来发展的关键之一。他预计,格力电器可能调整在芯片、新能源汽车领域的布局。

国盛证券研报对格力电器做出三点预期:

  • 分红率预期提升:由于新的股东入主格力定价至少400亿以上,是大笔的投资现金流支出,后续大股东对格力的分红要求可能也会比较高,可以预期未来格力的分红率将有所提升。
  • 股权激励计划推出:转让的方案中明确提出,要求对方出具改善上市公司治理结构和激励机制的具体措施,且意向受让方应有助于促进上市公司持续发展,改善上市公司法人治理结构。后续公司管理层和公司股东的利益会更加趋于一致。
  • 改变国企性质,更加灵活:尽管国资委对格力电器干预较少,但是格力的国企属性仍在经营的灵活性上低于同行业的民企,股权转让无论谁接手,格力的经营都将更为灵活。
风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
参与评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片