注意,ETF战局再起!多家公募宽基产品“逆袭王座”,打得不可开交

作者: 陈嘉懿
一波未平,一波又起

宽基指数ETF“卡位战”,风云再起!

各家公募使出浑身解数,试图在指数ETF的赛道上追赶劲敌。

近日,嘉实基金的沪深300ETF“逆势而上”,成交额反超“龙头”地位的华泰柏瑞沪深300ETF。

这并非局部现象。

中证系列指数ETF产品亦是暗潮涌动。虽然南方中证500ETF “大佬架势”不减,但紧随其后的产品战得“不可开交”。

华夏中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF“激战”愈演愈烈。

这背后,深交所ETF政策的变化成为股指ETF“一波未平一波又起”的导火索。

嘉实沪深300ETF“逆袭王座”

宽基指数ETF,各大基金公司布局已久,原本竞争格局趋于稳定。

10月31日,ETF市场突现变局信号。

以投资者熟悉的跟踪沪深300指数的ETF为例,华泰柏瑞沪深300ETF龙头地位还算明显,根据三季报,其规模约345亿元,超过二、三位的华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF规模分别为75亿元、118亿元,颇有差距。

然而,10月31日,嘉实沪深300ETF“逆势而上”,成交额反而超过华泰柏瑞沪深300ETF。

附:跟踪沪深300ETF指数的ETF产品10月31日成交额(规模前三位)

对ETF来说,成交数据意味着流动性。因此,华泰柏瑞沪深300ETF的龙头地位岌岌可危。

10月份成为“翻盘”时点

这种变化,在刚过去的10月份已若隐若现。

若从近一年数据看,嘉实沪深300ETF原本与华泰柏瑞沪深300ETF成交额虽然波动比较接近,但有明显差距。

然而,这种差距在近日被迅速“追上”。

附图:近一年嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化,数据来源choice

近一个月数据显示,差距缩小的趋势在十月中旬即颇为明显。在华泰柏瑞沪深300ETF成交额走低时,嘉实沪深300ETF却明显提升。终于,两者的成交额在10月末达到非常接近的数据。

附图:近一月嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化,数据来源choice

此时,不得不提到前三位暂时被“忽视的”华夏沪深300ETF。

虽然与华泰柏瑞沪深300ETF的规模更接近,华夏沪深300ETF的成交额走势却和10月中旬之前的嘉实沪深300ETF类似。虽然波动接近,但数值差异明显。

附图:近一年华夏沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化,数据来源choice

中证500ETF暗流涌动

除了嘉实沪深300ETF,嘉实中证500ETF、博时中证500ETF也在暗中发力。

从跟踪中证500指数规模前五的ETF产品看,南方中证500ETF以超434亿元的规模,几乎难以撼动。规模第二的华夏中证500ETF仅63亿元规模,排名其后的产品规模难以企及。

然而,10月31日成交额数据看,虽然南方中证500ETF龙头地位仍然十分明显。但规模不到30亿的嘉实中证500ETF、博时中证500ETF成交额均超过了规模第二位的华夏中证500ETF。

附:跟踪中证500指数的ETF 10月31日成交额(规模前五位)

深交所改革助推ETF变局

为何会有这样的变化?

需要注意的是,华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF均在上交所上市,而嘉实沪深300ETF于深交所上市;或受益于深交所的交易结算模式调整。类似的,嘉实中证500ETF、博时中证500ETF也在深交所上市。

业内有观点认为,这与深交所近日正式落地的交易结算模式调整有关。

嘉实基金认为,交易之所以如此活跃,有三点原因:

个人投资者的高度关注。个人投资者越来越聪明,他们更愿意使用费率便宜,流动性好的产品做交易,这激发了相关ETF的活跃度;

越来越多的私募机构倾向使用深跨ETF。由于改制后的深跨ETF申赎效率更高,赎回的现金替代款T日即可用,领先沪跨ETF一个交易日,因此许多私募机构为了捕捉更多投资机会,转而使用深跨ETF做交易;

深交所ETF结算机制调整后嘉实沪深300ETF和嘉实中证500ETF的做市商报单量显著提升,为投资者进出提供了有利条件。

8月23日,深交所发布了《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2019年修订征求意见稿)》,这一细则修订版9月27日发布,并于10月21日起实施。

深交所官方公众号提到,本次规则修订主要包括两个方面。

一是深市ETF的交易结算模式由T+1DVP调整为A股模式。

二是变更深市跨市场股票ETF申赎模式。

图源:深交所微信公众号

深交所有关负责人表示,深市ETF交易结算模式调整,一是简化ETF运作模式,降低市场参与各方的运行成本和操作风险,有利于保障ETF市场安全稳定运行;二是增强ETF市场流动性,进一步强化ETF产品的工具属性,有利于引导以机构投资者为代表的中长期资金通过配置ETF广泛参与A股市场。

特别值得一提的是,跨市场股票ETF场内申赎模式调整后,实现当日申购的ETF份额当日即可卖出,当日赎回所获的股票当日即可卖出,投资者和流动性服务商的份额及资金使用效率均得到显著提升。

天风证券9月底研报称,模式调整最为明显的两个品种为跨市场股票ETF和黄金ETF。调整后深市跨市场股票ETF在场内的申赎和交易效率与深市单市场股票ETF相当。

海通证券此前研报提到,目前上交所跨市场ETF的申购模式为沪市部分采用证券组合+现金替代,深市部分全部采用现金替代的方式。其中“深市股票现金替代”的部分,采用“T+1逐笔全额非担保交收”。

为了提升申赎效率,上海结算特别采用了“担保交收”模式,将投资者T日申购T日卖出的这部分份额纳入到了当天的轧差交收之中。

也就是说,投资者T日申购的跨市场ETF份额,T日可以卖出;但对于T日申购T日不卖出的份额,只能在T+2日才能卖出。此外,对于投资者赎回得到的资金(深市现金替代),T日和T+1日均不可用。

而在深交所新的跨市ETF模式下,赎回得到的资金,T日即可用,T+1可取,在资金的使用效率方面进一步提升。

海通证券进一步提到,对于ETF而言,效率是其重要的生命线。由于A股市场波动较大,作为不可日内买卖的A股市场,通过一二级市场完成当日申购当日卖出或是当日买入当日赎回的ETF无疑具备极大吸引力,而历史上,由于结算模式的限制,深交所的跨市场ETF无法像单市场ETF一样完成当日买入当日赎回的操作,效率的差异使得在过去,相同标的且发行时间相仿的跨市场ETF,深交所的品种无论在活跃度还是规模上均逊于上交所。

此次深交所结算模式不仅仅改变了之前深交所跨市场ETF的劣势格局,其还进一步升级了效率。

参与评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片