宽基指数ETF“卡位战”，风云再起！
各家公募使出浑身解数，试图在指数ETF的赛道上追赶劲敌。
近日，嘉实基金的沪深300ETF“逆势而上”，成交额反超“龙头”地位的华泰柏瑞沪深300ETF。
这并非局部现象。
中证系列指数ETF产品亦是暗潮涌动。虽然南方中证500ETF “大佬架势”不减，但紧随其后的产品战得“不可开交”。
华夏中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF“激战”愈演愈烈。
这背后，深交所ETF政策的变化成为股指ETF“一波未平一波又起”的导火索。
嘉实沪深300ETF“逆袭王座”
宽基指数ETF，各大基金公司布局已久，原本竞争格局趋于稳定。
10月31日，ETF市场突现变局信号。
以投资者熟悉的跟踪沪深300指数的ETF为例，华泰柏瑞沪深300ETF龙头地位还算明显，根据三季报，其规模约345亿元，超过二、三位的华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF规模分别为75亿元、118亿元，颇有差距。
然而，10月31日，嘉实沪深300ETF“逆势而上”，成交额反而超过华泰柏瑞沪深300ETF。
附：跟踪沪深300ETF指数的ETF产品10月31日成交额（规模前三位）
对ETF来说，成交数据意味着流动性。因此，华泰柏瑞沪深300ETF的龙头地位岌岌可危。
10月份成为“翻盘”时点
这种变化，在刚过去的10月份已若隐若现。
若从近一年数据看，嘉实沪深300ETF原本与华泰柏瑞沪深300ETF成交额虽然波动比较接近，但有明显差距。
然而，这种差距在近日被迅速“追上”。
附图：近一年嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化，数据来源choice
近一个月数据显示，差距缩小的趋势在十月中旬即颇为明显。在华泰柏瑞沪深300ETF成交额走低时，嘉实沪深300ETF却明显提升。终于，两者的成交额在10月末达到非常接近的数据。
附图：近一月嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化，数据来源choice
此时，不得不提到前三位暂时被“忽视的”华夏沪深300ETF。
虽然与华泰柏瑞沪深300ETF的规模更接近，华夏沪深300ETF的成交额走势却和10月中旬之前的嘉实沪深300ETF类似。虽然波动接近，但数值差异明显。
附图：近一年华夏沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF成交额变化，数据来源choice
中证500ETF暗流涌动
除了嘉实沪深300ETF，嘉实中证500ETF、博时中证500ETF也在暗中发力。
从跟踪中证500指数规模前五的ETF产品看，南方中证500ETF以超434亿元的规模，几乎难以撼动。规模第二的华夏中证500ETF仅63亿元规模，排名其后的产品规模难以企及。
然而，10月31日成交额数据看，虽然南方中证500ETF龙头地位仍然十分明显。但规模不到30亿的嘉实中证500ETF、博时中证500ETF成交额均超过了规模第二位的华夏中证500ETF。
附：跟踪中证500指数的ETF 10月31日成交额（规模前五位）
深交所改革助推ETF变局
为何会有这样的变化？
需要注意的是，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF均在上交所上市，而嘉实沪深300ETF于深交所上市；或受益于深交所的交易结算模式调整。类似的，嘉实中证500ETF、博时中证500ETF也在深交所上市。
业内有观点认为，这与深交所近日正式落地的交易结算模式调整有关。
嘉实基金认为，交易之所以如此活跃，有三点原因：
个人投资者的高度关注。个人投资者越来越聪明，他们更愿意使用费率便宜，流动性好的产品做交易，这激发了相关ETF的活跃度；
越来越多的私募机构倾向使用深跨ETF。由于改制后的深跨ETF申赎效率更高，赎回的现金替代款T日即可用，领先沪跨ETF一个交易日，因此许多私募机构为了捕捉更多投资机会，转而使用深跨ETF做交易；
深交所ETF结算机制调整后嘉实沪深300ETF和嘉实中证500ETF的做市商报单量显著提升，为投资者进出提供了有利条件。
8月23日，深交所发布了《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则（2019年修订征求意见稿）》，这一细则修订版9月27日发布，并于10月21日起实施。
深交所官方公众号提到，本次规则修订主要包括两个方面。
一是深市ETF的交易结算模式由T+1DVP调整为A股模式。
二是变更深市跨市场股票ETF申赎模式。
图源：深交所微信公众号
深交所有关负责人表示，深市ETF交易结算模式调整，一是简化ETF运作模式，降低市场参与各方的运行成本和操作风险，有利于保障ETF市场安全稳定运行；二是增强ETF市场流动性，进一步强化ETF产品的工具属性，有利于引导以机构投资者为代表的中长期资金通过配置ETF广泛参与A股市场。
特别值得一提的是，跨市场股票ETF场内申赎模式调整后，实现当日申购的ETF份额当日即可卖出，当日赎回所获的股票当日即可卖出，投资者和流动性服务商的份额及资金使用效率均得到显著提升。
天风证券9月底研报称，模式调整最为明显的两个品种为跨市场股票ETF和黄金ETF。调整后深市跨市场股票ETF在场内的申赎和交易效率与深市单市场股票ETF相当。
海通证券此前研报提到，目前上交所跨市场ETF的申购模式为沪市部分采用证券组合+现金替代，深市部分全部采用现金替代的方式。其中“深市股票现金替代”的部分，采用“T+1逐笔全额非担保交收”。
为了提升申赎效率，上海结算特别采用了“担保交收”模式，将投资者T日申购T日卖出的这部分份额纳入到了当天的轧差交收之中。
也就是说，投资者T日申购的跨市场ETF份额，T日可以卖出；但对于T日申购T日不卖出的份额，只能在T+2日才能卖出。此外，对于投资者赎回得到的资金（深市现金替代），T日和T+1日均不可用。
而在深交所新的跨市ETF模式下，赎回得到的资金，T日即可用，T+1可取，在资金的使用效率方面进一步提升。
海通证券进一步提到，对于ETF而言，效率是其重要的生命线。由于A股市场波动较大，作为不可日内买卖的A股市场，通过一二级市场完成当日申购当日卖出或是当日买入当日赎回的ETF无疑具备极大吸引力，而历史上，由于结算模式的限制，深交所的跨市场ETF无法像单市场ETF一样完成当日买入当日赎回的操作，效率的差异使得在过去，相同标的且发行时间相仿的跨市场ETF，深交所的品种无论在活跃度还是规模上均逊于上交所。
此次深交所结算模式不仅仅改变了之前深交所跨市场ETF的劣势格局，其还进一步升级了效率。