央行续作4000亿元1年期MLF 利率下降5个基点

作者: 曾心怡
分析认为,在当前的宏观经济背景下,美联储降息带动全球“降息潮”,四季度政策利率还有调降的空间和必要。

连续7个交易日停做逆回购之际,中国央行续作“麻辣粉”,且利率下降5个基点。

11月5日周二,人民银行公告称,今日开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。

Wind数据显示,今日共有4035亿元MLF到期,为年内第三大规模的MLF到期量。续作之后,央行实现净回笼35亿元。

从资金价格来看,资金面压力不大,市场流动性较为宽松。隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)下行22.6个基点报2.075%,7天Shibor下行8.7个基点报2.529%。央行曾经“钦点”的流动性观测指标——存款类机构质押式回购利率DR007则是下行至2.50%,低于指导利率。

今年以来,央行MLF操作几乎都是到期即续,仅有10月一次意外。民生宏观解运亮团队此前曾指出,受汇率、通胀等多重因素影响,当前货币政策宽松空间有限,但考虑到月末财政支出高峰已过,续作MLF补充流动性仍有必要。

在改革完善贷款市场报价利率(LPR)的靴子8月落地后,新的LPR报价机制相当于引入了MLF为报价的“锚”,也就是说,如果MLF利率下调,LPR利率及企业融资利率也有可能被带动下行。

中信证券固收研究团队称,5日央行续作MLF并意外小幅下调MLF操作利率,在市场期待的TMLF缺席后,央行以MLF降息的方式续作。

从流动性数量角度看,数量的基本对冲维持了银行体系流动性的合理充裕;

从价格角度看,下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金成本的影响可能小于TMLF+MLF的组合。

另一方面,MLF作为LPR的报价基准,MLF小幅下调后预计11月LPR报价将重新下行,有助于进一步降低企业的实际融资成本。

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