纽约联储主席:美国接近达到2%通胀目标 前景风险仍偏下行

作者: 杜玉
美联储“三号人物”威廉姆斯重申支持现有货币政策,但警告美国经济前景仍面临下行风险,货币政策并非处于预设路径。他承认,2008年金融危机后出台的金融监管措施可能是造成短期贷款市场动荡的原因之一,有效率低下的问题。

美联储“三号人物”、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在11月19日周二出席美国证券行业和金融市场协会年度会议并发表讲话。他支持美联储现有的货币政策,但也警告美国经济前景仍面临下行风险,货币政策并非处于预设路径。

威廉姆斯表示,他对美国货币政策和利率的当前状况感到满意,认为美国经济处在“良好状态”,通胀率似乎正在逐步达到美联储2%的长期目标,并预计美国经济将继续增长。

尽管如此,他还是强调央行应准备采取积极行动,主动应对潜在风险对经济造成的负面冲击。尽管他认为美国货币政策处在“正确的位置”,关键之处是“相机而动”,既不能对单一数据作出过度反应,也不能将政策锁在特定路径上,“而是要顺应趋势。”

威廉姆斯认为,美国经济前景面临的风险“仍偏向下行”,美国经济“显然面临若干挑战”,并主要来自海外,例如全球经济增速放缓且前景不断被下调、政策不确定性以及疲软的通胀压力等。他称,自己更多关注的是这些下行因素。

他表示,全球因素导致美国经济增速也开始放缓,美联储三次降息就是为了应对这些挑战。如果上述因素导致美国经济持续放缓超出预期,或持续低于趋势增长率,将为更多货币政策宽松提供依据;如果通胀持续朝着错误的方向发展,也将是增加宽松政策的论据。

有分析注意到,威廉姆斯今日重申了7月曾引起争议的观点,即最好在必要时主动利用政策工具,而不是等待。他表示,鉴于货币政策与对经济影响之间的滞后,“确实需要先发制人”;美联储需要预期冲击会落在何处而管理风险,并在需要时准备灵活调整航向。

7月时他曾援引研究称,最好在经济陷入低迷之前就积极降息,而不是等待低迷来临再行动,当时一度引发市场震荡。纽约联储也赶紧出面澄清称,威廉姆斯只是在解释一种理论,而非对当前货币政策应走向何方的评价。

自7月到10月连续降息三次、每次降息25个基点之后,美联储在10月FOMC会后暗示,将保持利率政策不变一段时间以衡量数据变化;除非美国经济前景出现实质性恶化,才会再次降息。11月起,美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达等官员多次重申这一观点,威廉姆斯也表示赞同。

芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出,12月11日FOMC会后美联储宣布“按兵不动”的概率高达99.3%,另有0.7%的概率为降息25个基点。市场普遍预期2020年中旬之前美联储利率政策不变,不过机构NatWest认为,明年3月和6月有可能“不得不”继续降息。

另据新浪财经报道,威廉姆斯今日也评价了9月中旬美国货币市场借贷利率飙升、流动性缺失的问题。他承认,2008年金融危机后出台的金融监管措施,可能是造成短期贷款市场动荡的原因之一,“金融监管有理由存在,但可能产生意外后果和监管效率低下,这些问题将被仔细研究。”

纽约联储上周宣布,将在12月中旬之前购买600亿美元短期美国国债,与上月推出的资产负债表扩张计划步伐一致,以提振货币市场的流动性。美联储从10月中旬开始购买美国国债,以增加银行体系的准备金水平,并将波动性降至最低。

威廉姆斯今日表示,自9月以来,美国货币市场已经趋于平静;美联储非常重视年底的货币市场,必须兑现维持联邦基金利率在目标区间之内的承诺。他称:“在评估9月回购市场出现的问题时,我侧重于观察货币政策;美联储将仔细研究为何需要如此高水平的准备金,包括研究监管因素。”

威廉姆斯对重新思考金融监管的开放态度,与华尔街主流银行的观点不谋而合。

10月下旬,摩根大通、高盛、美银美林等华尔街大行均发出警告,9月中旬导致短期借贷利率飙升的美国货币市场压力可能恶化,扩散到更广阔的金融市场。他们呼吁改革金融危机后的监管体系,放松对银行资产负债表和日内流动性需求的约束。

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