继卡森国际之后，港股中国飞鹤也被沽空机构盯上了。
周四，沽空机构GMT Research发布报告称，中国飞鹤存在欺诈特征，理由是该公司手握大量现金却五年没有派息，怀疑该公司现金受困或伪造了部分现金。中国飞鹤11月13日在港交所挂牌上市，今天仅仅是上市后的第10天。
飞鹤招股书显示，目前主要生产和销售的产品是各种婴幼儿配方奶粉产品。2016-2018年，飞鹤分别实现收益37.24亿元、58.87亿元及103.92亿元，实现利润4.06亿元、11.6亿元及22.42亿元。2019年一季度，飞鹤实现收益27.56亿元，实现利润7.71亿元。
来源：公司官网
现金流方面，据飞鹤披露，截至2019年6月30日，账上的现金和现金等价物合计10.9亿元人民币。
来源：中国飞鹤招股说明书
GMT称，飞鹤在短短几年里从一家普通的婴幼儿配方奶粉生产商，发展成为高端市场的领军企业，拥有极为出色的营收增速和高利润，手握大量现金。尽管如此，历史上飞鹤一直未能派发股息。相反，向IPO前股东派发的拟派股息可能来自IPO收益。
不幸的是，高利润率加上分红不足正符合欺诈特征。飞鹤面临风险：与其说是神话，不如说是虚假。
财务数据极为出色、市场份额高速增长，但却长期不派息，成为令GMT产生怀疑的诱因：
飞鹤具有与其他财务欺诈案一致的特征：相较于同业而言，2018财年营业利润率为26%，生产资产回报率为165％，位列市场前5%，极为反常。自由现金流入已累积为约60亿元人民币的巨额现金余额(不包括质押存款)，相当于营收的51%左右。然而，飞鹤在过去5年内没有派发任何股息，这不得不让人怀疑飞鹤的现金是否受困于中国内地，或者最坏的情况是，其捏造了部分现金额。
GMT认为，投资者应当规避飞鹤股票，除非飞鹤能够证明自己的市场地位；但同时，GMT认为飞鹤目前尚不具备被做空的条件。
沽空报告公布后，飞鹤很快宣布暂时停牌，并在官网发布声明称，强烈否认GMT报告中的指控，正在积极准备相关材料予以回应。
尽管飞鹤以670亿港元市值成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业，但上市以来，飞鹤股价表现并不好，首日盘中便一度破发。截至目前，飞鹤仍未恢复交易，股价停留在6.26港元，较IPO发行价7.50港元下跌16.5%。
