顶级国际投行被打脸!今年预测竟有这些“跑偏”,明年前瞻还敢信吗?

来源: 中国证券报
2019年迄今,欧美股市大涨,原油、黄金、铜等重要的“商品指向标”均实现上涨,美元指数走势偏强,顶级投行去年此时的预测大多与市场背离。

巴菲特曾说过,如果你试图去预测股市明天或者明年的走向,你已经输了一半了。

目前距离2019年结束还剩14天,只要不出大的意外,今年市场整体格局已基本确定,全球各大核心市场指数“成绩单”陆续浮出水面。然而,回顾去年此时各大投行发表的2019年预测,大多都“被打脸”。

核心市场“成绩单”浮出水面

2019年即将画上句号,中证君根据Wind不完全统计,今年以来,截至12月17日11:15记者发稿时,股市方面,以标普500代表的美股指数涨幅较为突出,迄今涨幅已超27%,涨幅超过法国CAC40、日经225、上证综指等。

数据来源:wind

大宗商品方面,原油、黄金、铜等重要的“商品指向标”均实现上涨,其中布伦特原油走势最为亮眼,涨幅逼近20%。

外汇方面,美元指数走势偏强,今年以来累计涨幅超1%,美元兑日元走弱,显示日元亦表现不俗,相对来说,欧元则走势疲软。

顶级投行纷纷“被打脸”

2019年各大市场的基本情况基本已成定局,那么,去年此时国际大投行发表的预测准确率几何呢?

首先,回顾下“大宗商品之王”高盛的观点预测情况。对于2019年,高盛曾表示看好大宗产品。目前来看,这项预测还比较准确。

货币方面,其表示看好欧元和日元,看衰美元。然而,今年以来,欧元整体表现并不佳,日元、美元则走势偏强。

值得一提的是,高盛曾预计美联储在2019年会持续加息。但事实上,美联储从7月31日开始便就打开了降息阀门,年内共降息3次,证明此项预测严重与事实背离。

美银美林方面,其对于2019年市场的判断主要包括:美元将遭遇熊市;大宗商品进入牛市,油、铜、黄金价格均上涨;联邦基金利率为3.5%,联储将加息4次,通胀率略高于联储2%的目标。

实际上,虽然今年以来,原油、铜、黄金价格均实现不同程度的上涨,但自2019年中开始,全球主要国家开启降息步伐,且美元一直保持强劲势头,另外美联储年内共降息3次。因此,美银美林对2019年市场预判的准确率也与事实严重背离。

再看看摩根士丹利,其对2019年市场的预测主要包括:大宗商品方面,布油再度冲上80美元,做多黄金;外汇方面,美元“寒冬将至”,看好欧洲货币表现;股市方面,非美股票表现领跑美股。

实际上却是,今年以来,除了金价出现上涨,具备做多动能之外,其他的判断多数都与市场表现“背道而驰”。比如,大宗商品方面,文华财经数据显示,今年以来,布油期货主力合约最高触及75.6美元/桶,并未触及80美元/桶;外汇方面,美元一直保持强劲势头,欧洲货币则表现乏力;股市方面,今年以来,标普500代表的美股指数涨幅较为亮眼。

明年前瞻风向标还是“反向标”?

即使各大投行分析师对2019年的市场预测各有不同程度出入,但其总是乐此不疲地为大家送上来年预测。

比如,摩根大通表示,坚决看好2020年的风险资产行情走势,建议客户通过期权市场做空黄金、增持股票、减持债券。

摩根大通建议,增持股票,特别是新兴市场股票,减持债券。他们还建议做空黄金——这是一个对经济非常乐观的信号。除了黄金、股票和债券,其还建议买入德国股票、直接买入日本银行股、将欧洲银行股票和信贷保护成本之间不断扩大的差距货币化,并做多印尼、俄罗斯和南非债券。

摩根大通认为,全球经济增长正在反弹,经济衰退的风险正在降低。在股市方面,他们尤其看好德国股票和新兴市场股票。他们预计波动性将上升,因此建议投资者在不同资产类别之间进行对冲。

高盛方面,由首席信贷策略师Lotfi Karoui带领的一个团队最近表示,预计经济增长将在2020年企稳,风险资产应该有不错的回报。不过,其认为,全球央行尤其是美联储和欧洲央行放松措施的减少,在一定程度上限制了风险资产的上行。

具体品种方面,高盛预计,股市方面,虽然标普500指数同期上升,但周期性股票的回报率却超过了防御性股票,预计这一趋势可能将持续下去;汇率方面,当全球经济增长回升、风险偏好改善时,美元就会走软,但美国经济的稳健增长暂时会阻止美元出现大规模抛售,另外预计英镑会升值,因为投资者会回补长期持有的减持头寸;新兴市场方面,预计将在2020年实现正回报;大宗商品方面,预计油价将保持稳定,大宗商品期货曲线将在成本支撑附近保持稳定。此外,其还表示依然需要警惕市场流动性的状况。

摩根士丹利则在近期的报告中表示,2020年是复杂量化之年。该机构最近发表的四份报告均与复杂量化技术分析息息相关。

(注:部分资料来源于Wind)

本文作者:马爽,来源:中国证券报

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