LPR不降是否还能实现“降低社会融资成本”？

光大证券固收研究张旭团队
随着时间的推移，会有越来越多的贷款与LPR挂钩，因此改革对于社会融资成本降低的作用亦会越来越明显。
部分投资者认为，今日LPR利率没有下降便无法实现中央经济工作会议提出的“降低社会融资成本”。对此，光大证券固收分析师张旭、危玮肖认为，这个观点低估了改革完善LPR形成机制的作用。
LPR改革对降低贷款实际利率的作用体现在价格和数量两个维度。
价格维度：第一，即使LPR不下行，改革即可以解决贷款定价过程中的隐形下限和协同定价的问题，有助于降低社会融资成本；第二，LPR本身也正在逐步下行，1Y LPR已经较同期限贷款基准利率低了20bp 。
数量维度：随着时间的推移，会有越来越多的贷款与LPR挂钩，因此改革对于社会融资成本降低的作用亦会越来越明显。