A股增量资金:三大源头活水加速流入

来源: 国盛证券
国盛证券认为,2020年经济将呈现L型底部特征,波动进一步收敛,这意味着宏观因素的边际影响弱化,股市主要矛盾将落脚到资金面等变量;外资、理财、保险是未来A股最重要的中长期资金来源。

引言:本篇报告为《展望2020》系列第二篇,旨在讨论未来几年A股市场中长期增量资金展望。

根据我们在年度策略《2020,周期重估》中的判断,2020年经济将呈现L型底部特征,波动进一步收敛,经济不会大起大落、货币不会大收大放,相机抉择更加灵活。这意味着,宏观因素对股市的边际影响弱化,股市的主要矛盾将落脚到股市资金面等变量。

2018年底经济工作会议明确强调将引导更多中长期资金进入资本市场,此后监管层多次在证监会座谈会、国务院金融委以及2019年经济工作会议等重要场合反复要求引导更多中长期资金入市。我们认为外资、理财、保险将是未来A股最重要的中长期资金来源。

外资:过去几年最重要的边际增量,长期流入趋势明确

首先是外资。过去几年,外资已成为全市场最重要的边际增量。2016年以来,随着陆港通全面建立和MSCI落地,境外资金持续加速流入国内市场。16末外资配置A股规模仅为6500亿,而截至2019年9月底已达到1.77万亿,已非常接近公募(持股)和保险(持有股票+基金)的规模。与公募、保险已呈“三足鼎立”之势。

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