美股光鲜牛市的另一面:40%上市公司不赚钱,较小规模企业尤为严重

作者: 祁月
过去12个月近四成美国上市公司亏损,这是自上世纪90年代晚期以来剔除经济危机期间的最高水平。而现在,并没有出现经济衰退或者金融危机。

美国股市的牛市来得持久,而且历史峰值频频被刷新。然而,在靓丽的大盘表现背后,却有多达四成的上市公司去年没有盈利。

媒体报道称,过去12个月,美国上市公司中有接近40%都在亏钱,这是自上世纪90年代晚期以来剔除经济危机期间的最高水平。而现在,并没有出现经济衰退或者金融危机。

法国兴业银行量化研究部门全球负责人Andrew Lapthorne团队的数据也显示,在可追溯到1990年代末的数据中,连续三年亏损的美国上市公司比例在去年达到了最高水平。

从美国股市的历史来看,更加严重的时期有两个,一个是2018年,一个是2000年那波互联网泡沫时期。根据佛罗里达州立大学金融学教授Jay Ritter的数据,在这两个时期,亏损的上市公司在所有美国上市总数中的占比均为81%左右。

在去年这些不赚钱的上市公司当中国,有42%的公司都属于医疗健康产业。媒体分析称,主要是因为针对生物技术公司的投机行为。还有17%的公司是科技企业。

当然,亏损最普遍的还是规模相对较小的公司。这几乎是常态。过去三年,小企业亏损的趋势甚至变得更加明显,因为亏损企业的数量变多了。

相比之下,来自标普全球市场智库的数据显示,在前100家规模最大的美国上市公司中,只有33%的企业在过去12个月发生亏损。

最不可思议的是特斯拉和GE。从净利润指标来看,这家公司都是亏损大户。然而,两家公司的股票却受到金融市场的热捧,公司股价在过去三个大幅上涨,GE累计上涨44%,特斯拉整整翻了一倍。

正因如此,这两家公司被冠以“市值最高的亏损大户”,持有这些股票的投资者并不过分关心公司短期内是否盈利。

而小企业并非如此,甚至可以说趋势相反:出现市值损失的小企业数量随着业绩基本面的恶化而增加:

对此,有媒体评论称,这是一种“小规模企业挤压”:

在最近的两轮经济衰退爆发之后,亏损企业的占比都曾出现攀升态势,此后这一比例也没有减少。眼下的现实似乎与这种历史情形颇为相似:很多规模相对较小的企业正在被大型企业牵着鼻子走,他们的市场份额在萎缩,通过投资实现增长的能力继而被削弱了。

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