12月M2超预期,1月新增信贷或达2.5万亿,LPR迎调降窗口

来源: 证券时报网
今年银行“早投放、早收益”的现象仍比较明显,但春节因素将有所限制,1月信贷投放规模不会超过历史记录。
央行网站1月16日发布数据显示,12月M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%;同期新增贷款11400亿元,同样高于预期,市场预期值为11250亿元;社会融资规模增量为21000亿元。

相对而言,市场更关注1月信贷投放情况,据媒体报道,今年银行“早投放、早收益”的现象仍比较明显,放贷力度较大。由于春节因素,今年1月信贷投放规模不会超过去年1月3.23万亿元的历史纪录,但仍将处于“天量”水平,预计在2.5万亿元至3万亿元。

光大证券预计,综合早春效应、市场形势、政策导向以及银行资产负债配置策略的调整方向看,预计今年1月信贷或保持在2.5万亿元至3万亿,略弱于去年1月。剔除春节效应后,预计一季度信贷投放保持在5.8万亿元至6.1万亿元。

粤开证券认为,MLF利率未调整,一来是因为央行已经做了降准操作,同业存单发行利率和3MShibor已经有了明显的下降,金融机构的负债成本被压降,LPR小幅调降有支撑;二来降息操作更适当的窗口应在3月存量贷款开展换锚后,贷款与LPR之间的利差被固定,央行调降MLF带动LPR下调,会带动全部贷款利率下降,企业尤其是中小微企业受益会更为明显,在换锚没有开展前,调降MLF带动LPR下调,受益的可能更多是具有议价能力的大企业,小微企业受益有限。

天风证券认为,考虑到银行贷款利率价格制定过程中依然存在协同垄断行为,加点数的降低从现实角度考虑比较难,特别是对于存量贷款重定价而言,所以最行之有效打破垄断定价的方式,就是降低LPR。由于银行资产和负债都承压,而且考虑财政平衡问题,通过压缩加点的方式降低LPR空间有限。还是需要央行把银行的负债成本降下来,此外,就是需要通过降低MLF利率,引导LPR下行。所以在降成本诉求下,MLF利率还要进一步降低,以引导LPR的下行。从随行就市和降低小微成本角度考虑,今年整体MLF调整幅度大约25个BP,1月应该是5BP。OMO调整要求高于MLF,需要关注两大条件的转化:一是未来PPI转负,结构性通胀转向通缩,二是美联储可能的再度降息。

民生银行预计,1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,1年期LPR为4.1%,5年以上期为4.75%。光大证券认为,1月LPR有望再度下调5BP,广谱利率趋势性向下,实体经济融资成本有望进一步下降;受流动性乐观带动,银行股有望迎来“开门红”。华泰证券认为,央行降成本势在必行,在MLF利率不变的情况下,通过降准降低银行资金成本引导LPR下行,进而传导至实体企业,预计1月LPR或下行5BP。

本文作者:李志强,来源:证券时报网,原文标题《不差钱!12月M2超预期,1月新增信贷或达2.5万亿,LPR迎调降窗口》

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