不可忽视的好消息:商票利率下降 流动性紧张有缓和迹象

作者: 李丹
3个月期AA评级的金融机构商票利率和3个月期A2/P2评级非金融机构商票利率周三均较周二下降。有分析师预计,外汇基差最紧迫的压力可能已经过去。

为了缓和融资市场压力,美联储本周二宣布重启两大金融危机时期的工具,周三终于出现了流动性紧张缓和的迹象:

3个月期AA评级的金融机构商业票据利率周三盘中降至1.25%,一天前为1.35%。3个月期的A2/P2评级非金融机构商业票据利率从一天前的3.04%降至2.53%。

不过,这并非全都代表好消息。美联储注入的流动性还没有抵达所有瘫痪的商业票据市场。3个月期AA评级非金融机构商业票据的利率周三从周二的1.34%升至1.65%,显示货币市场还没有走出危险边缘。

此外,由于全球央行新近动用了外汇互换额度,日本央行提供了300亿美元的为期84天互换操作和200亿美元的七天期操作,欧洲央行提供了规模分别为760亿美元和360亿美元的84天期操作和七天期操作,加之多家银行宣布愿意利用美联储的贴现窗口获取融资,另一项重要的融资压力评估指标——外汇基差急剧收窄。如下图所示,3个月期欧元/美元和美元/日元外汇隔夜指数掉期(OIS)均大幅收窄。

总体而言,商业票据和外汇互换都传出形势好转的迹象,FRA/OIS和Libor仍在走高,系统内的压力仍存。

有分析师预计,外汇基差最紧迫的压力可能已经过去,系统还没有迎来又一次大冲击。但问题是,融资紧张缓解的迹象何时能在扩散到更大范围的市场。

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