威灵顿资管：目前主导市场生死的三大因素

资产管理规模约1万亿美元，历史近100年的威灵顿资管近日发文，认为目前市场主要关注三大因素：

1. 新冠控制情况。目前来看中国的控制模式是有效的，所以对于美国来说，需要学习使用中国模式，新冠病例增长的控制程度取决于美国能忍受多久经济活动停滞。
2. 美国同时还需面对能源市场崩溃的风险。能源部门在美国的固定资产投资中占有重要地位。上次油价崩溃，能源部门的经济活动暴跌了75%，这次只会更加严重，对于整个产业链和经济的打击是巨大且难以量化的。
3. 美国信贷市场的情况也是重点。投资级债券是美国信用市场的主动脉，其对整个经济的影响是深远而广泛的。这里只简单举两个方面作为例子：1）私人股本 2）境外资本。前者很大程度上都在依靠债券市场提供流动性；后者受到美国资产高收益的吸引而留在美国。信心在此至关重要，需要财政和货币政策齐发力才能恢复信心，如果信贷紧缩的情况持续下去，事情只会变得更糟。