“降息”20个基点!中国央行7天期逆回购操作利率下调

作者: 张家伟
央行货币政策委员会委员马骏称,这标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段。

中国央行时隔一个月重启逆回购操作,7天期逆回购中标利率下调20个基点。

中国央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。

公告显示,今日进行的是500亿元7天期逆回购操作,中标利率 2.2%,此前为2.4%。

今日无逆回购到期,央行操作实现净投放500亿元。此前,央行连续29个工作日未开展逆回购操作。

关于央行下调公开市场中标利率的背景和意图,央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏认为,此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。

上海证券报援引马骏称,这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段,选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。

马骏强调,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异,人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性,并没有一次用完所有的子弹。

受7天期逆回购操作利率下调影响,国债期货直线拉升,10年期主力合约一度涨0.20%,5年期主力合约涨0.20%。

3月27日,中共中央政治局召开会议,明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行以及刺激消费等一揽子宏观政策措施。

对于下一步货币政策怎么走,业内人士认为,监管部门多次强调稳健的货币政策要更加灵活适度,重点是引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。

海通证券首席经济学家姜超表示,“引导贷款市场利率下行”意味着未来LPR仍有下行空间,而“疏通传导机制”也意味着融资成本下行不能仅依靠下调MLF来解决,也需要商业银行降低对短期利润增长的过高要求,向实体经济让利。

中信证券研究所副所长明明认为,“更加适度”预示着货币调控弹性将进一步增强,在复工复产逐步推行的过程中货币调控也不急于一步到位,而是配合财政发力以拉动实际需求等。

“更加灵活”或体现在货币政策工具及方向上,如继续推动专项再贷款等新型货币政策工具,继续运用“三档两优”存款准备金率、再贷款再贴现等结构性货币政策工具来强化对小微、民营企业的信贷支持。

从存款基准利率角度看,方正证券首席经济学家颜色认为,4月中旬或是较为合适的下调窗口。由于存款成本是银行成本的重要部分,存款利率若下调25个基点将会直接导致LPR报价下调20至25个基点,从而达到在帮助银行缓解成本压力的同时,将降低融资成本的效果传导给实体企业。

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