上周一，美联储宣布推出升级版QE，不但要未设限购买美国国债和MBS，还为购买投资级债券和投资级ETF敞开大门。新近数据显示，这一开放式QE正在制造史无前例的债市泡沫。
美国银行数据显示，今年3月，美国新发的投资级债券规模达到2607亿美元，创单月发债额历史新高，今年前3个月的累计新发债规模由此增至5097亿美元，这也创下了史上最快的一季度发债速度，比去年同期高47%。
从发债融资的用途看，美国银行发现，用于再融资的有798亿美元，有约690亿美元是和新冠肺炎疫情相关的，那是一些银行和企业在疫情影响下利用贷款额度或者为了解决流动性问题的发债。更为突出的是，还有570亿美元是为资本支出、并购以及股票回购和分红而融资的发债，这些都是前期偿还比例更高的发债。
而这些只是开始。美国银行预计，以年度发债额1020亿美元、五年为运行期看，4月属于季节性低于3月的月份，4月平均单月的发债融资额占年度发债规模的7.7%。
但由于疫情期间经济活动停止，投资级发债企业将继续为了流动那些需求而发债。3月并购相关发债总额为22亿美元，可能4月保持这一规模，因为全球市场仍然脆弱。比如T-Mobile和Sprint的并购就动用了230亿美元过桥贷款，4月1日，通过投资级债券再融资，他们将这笔债务推迟到市场情况好转时偿还。
另一方面，未来几周将进入上市公司发布今年一季度财报的股票内部交易管制期，这一定程度上限制了行业融资渠道。
因此美国银行预计，4月投资级债券的发债总规模将有1500亿到2000亿美元。考虑到4月到期债券367亿美元，加上46亿美元已经宣布的赎回规模，总计有413亿美元应偿债额，4月的隐形净发债额将有1337亿美元。
金融博客Zerohedgeg评论称，如果预测无误，今年前四个月投资级债券发债规模可能有7000亿美元，而如果几十家投资级发债公司的评级被降为垃圾级，申请破产，将申请破产前的债务转换为股票，美联储可能最终很快就会持有大批破产公司的股票。