清明小长假旅游人数同比下降61% 因私/旅游出行意愿正在相对修复

作者: 曾心怡
华创证券预计,铁路客运6月内将恢复到去年同期水平,回暖意味着国内出行信心与意愿在不断修复;航空的客运需求复苏或非线性,而可能会是在底部徘徊后的突然加速。

中国旅游研究院发布最新报告显示,清明节三天小长假期间,全国国内旅游接待总人数4325.4万人次,同比减少61.4%;实现旅游收入82.6亿元,同比减少80.7%。

出行数据方面,4月4日-6日,全国航空、铁路客运量均下降7成,高速车流量同比下降25%。 

华创证券分析师吴一凡、刘阳、王凯认为,疫后首个小长假,旅游/因私出行意愿处于相对修复阶段,以下几点值得注意:

1、客运量同比降幅与运距呈反向关系。即相对短途的高速公路车流降幅最小,其次为铁路,再次为更长距离运输的 航空客运。

2、航空客运量方面,受海外疫情影响及国际航线限制因素,清明小长假(以前后4天计)日均44万人,环比3月日均减少约2万人(或4.5%), 但较2月日均27万则明显提升(60%+)。

若剔除国际线,预计清明小长假期间国内线旅客与3月日均相同。

换而言之,假期旅行弹性出行填补了部分非假期间的公商务刚需出行,意味着因私出行意愿在修复。

3、高速公路车流量方面,小长假前车流量连续19天同比正增长,但假期三天客流量下降25%,假期过后首日即呈现5%的上涨。

一方面或意味着免费通行政策下,工作日货车流量占比相较2019年有所提升,另一方面或也意味着假期出行意愿/旅游信心为相对修复阶段。

另外,华创证券还看到,铁路恢复率提升好于其他公共交通方式,且有加速回升迹象。

因此,上述团队预计铁路客运6月内将恢复到去年同期水平,并认为铁路作为长途客运交通方式,其回暖意味着国内出行信心与意愿在不断修复。 

航空客运方面,一季度航空客运量累计下降54.5%,国际疫情的扩散以及国际航线的限制成为客运量复苏的不确定性。 

华创证券判断,航空的客运需求复苏或非线性,而可能会是在底部徘徊后的突然加速。

国内旅客增速:4月较3月会有明显复苏,预计或达到去年50%的水平,5月预计或恢复到去年同期70%左右的水平,6月基本达到去年同期水平,7月开始实现同比增长。

国际航线:预计较国内线的复苏延后4个月左右的水平,基于海外疫情的扩散以及对国际航班的限制,预计4月国际线客运量下降超过80%,预计9月会恢复到去年同期接近的水平,10月开始增长。

由此我们得到的分季度数据: Q1-4 整体航空客运量增速分别为:-54.5%、-34%、10.7%、10.6%,全年旅客量下滑 16.2%。

分航空公司看,4月前7天,华夏、春秋、吉祥、三大航的恢复率(执飞航班/1 月 1-20 日平均航班)分别为68%、 59%、38%、32%。

华创证券认为,低成本航空(春秋)的“低成本基因+危机意识”与支线航空(华夏)的“运力采购+相对刚需”推动了航班恢复率领先。

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