汽车业持续回暖:4 月上旬乘用车合格证产量同比仅微跌,重卡大幅正增长

作者: xiaopi
4 月乘用车边际改善显著,重卡高景气度在供给端显现。

广发证券:

乘用车、商用车:4 月上旬乘用车合格证产量同比仅微跌,重卡大幅正 增长。根据中机中心数据,20 年 4 月 1-10 日我国广义乘用车合格证 产量为 45.5 万辆,同比下降 2.8%,较 3 月 53.3%的降幅大幅收窄, 20 年累计值为 289.9 万辆,同比下降 45.2%。20 年 4 月 1-10 日我国 商用车合格证为 23.4 万辆,同比增长 32.2%,20 年累计下降 21.6%。 4 月 1-10 日重卡合格证为 6.4 万辆,在 3 月增速转正至 6.4%后 4 月 上旬同比大幅增长 55.3%,20 年累计下降 6.4%,分企业看,4 月 1- 10 日中国重汽表现大幅好于行业,一汽解放好于行业,东风汽车恢复 至与行业增速相当的水平。

新能源汽车:乘用车、客车下滑幅度较大,乘用车降幅收窄。20 年 4 月 1-10 日我国新能源乘用车合格证为 1.5 万辆,同比下降 36.4%,较 3 月 52.1%的降幅有所改善,20 年累计 12.0 万辆,同比下降 55.4%; 新能源客车合格证同比下降 53.2%,与 3 月降幅相当,20 年累计同比 下降 60.7%。

疫情不改变中长期趋势,4 月乘用车边际改善显著,重卡高景气度在供给端显现。疫情发生前,乘用车已企稳,而重卡维持高景气度:(1)从 19 年来看,上半年我国传统乘用车合格证同比下滑 20.0%,下半年同 比增长 0.1%,11、12 月实现连续同比正增长;(2)19 年 8 月份后重 卡景气度已从 5 月 21 日后大吨小标整治短空长多的短期负面影响中 逐渐恢复,19 年 9-12 月重卡合格证同比增速分别为 19.7%、25.4%、 38.4%、30.1%。我们认为,疫情不改变行业中长期趋势,随着企业逐 渐复工,3 月汽车行业已逐渐改善,而 4 月则更加明显:2 月、3 月 1- 10 日、3 月 11-20 日、3 月 21-31 日、4 月 1-10 日我国乘用车合格证 产量同比增速分别为-83.4%、-70.9%、-55.6%、-37.3%、-2.8%,重 卡分别为-66.7%、-15.4%、5.6%、26.0%、55.3%;从日均合格证产 量来看,2 月、3 月 1-10 日、3 月 11-20 日、3 月 21-31 日、4 月 1-10 日我国乘用车日均合格证分别为 5791、16668、29102、41097、45484 辆,重卡分别为 857、3745、5687、5914、6373 辆。 

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