高盛:OPEC+ 5月实际减产规模可能仅430万桶/日

作者: 张家伟
高盛认为,OPEC+减产规模根本无法弥补疫情所导致的需求损失,WTI油价短期内还是存在跌到20美元/桶的风险。

在亚洲开盘前数小时,OPEC+终于达成减产协议,国际油价迅速走高。不过在高盛看来,减产协议约定的规模远远不够, WTI 油价短期内还是存在跌到20美元/桶的风险。

OPEC+会议声明称,将自2020年5月1日起减产970万桶/日,为期两个月;自2020年7月1日至12月减产770万桶/日;自2021年1月至2022年4月减产580万桶/日。调整的基准是2018年10月的产量。

高盛在随后的报告中称,OPEC+虽然达成协议,但自愿减产仍然“太少并且太迟”,无法避免储油设施被装满的情况,未来低油价将迫使所有产油国为石油市场再平衡而继续采取行动。

高盛称,从表面上看,与OPEC+ 4月宣称的产出水平相比,这次减产970万桶/日意味着,5月产出水平将较4月下降1240万桶/日。但是与今年一季度的平均水平相比,约定的减产幅度意味着产量只会减少720万桶/日。

不过值得注意的是,约定的减产幅度并不代表着实际减产数量。从过去的情况来看,实际执行中减产规模还要打折扣。

高盛认为,假设5月OPEC核心成员能够不打折扣、完全履行减产协议,其他成员履约率50%,那么OPEC+的产量实际上仅比2020年一季度减少430万桶/日。

高盛认为,这种减产规模远远无法弥补因为新冠疫情所导致的需求损失,WTI油价短期有跌向20美元/桶的风险。

报告写道:

新冠疫情导致4-5月日均需求损失1900万桶/日,自愿性减产的规模根本无法弥补这一损失。

因此,我们重申此前观点,随着储油设施被装满,未来数周内陆上原油价格还会进一步下跌。

预计WTI原油远期合约价差以及原油价格在未来数周继续走弱,WTI有跌至20美元/桶的风险。

 减产协议公布后,WTI油价一度大涨8%,当前涨幅为3.6%,报23.58美元/桶。

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