2.10 戴维斯二代:“热门股”转“冷门股”

作者: 见闻大师课
高/低期望值股票、金钱永不过时

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大师简介

斯尔必·戴维斯 :

斯尔必·库洛姆·戴维斯的儿子,出生于1937年,是美国金融史上最著名的投资家族戴维斯家族中的第二代,戴维斯精选顾问公司(Davis Selected Advisors)的创立人。自1969年开始经营戴维斯纽约创投基金(Davis New York Venture Fund),累计年化回报率惊人。

经济危机

“漂亮50”的诞生与毁灭:“漂亮50”指的是20世纪六七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受投资者青睐的大盘蓝筹股,这些股票在当时带动了一波牛市,后来随着美国经济陷入困境,“漂亮50”从1973年开始了去泡沫化。

本集关键词

高/低期望值股票、金钱永不过时

本期摘要

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大学毕业以后,斯尔必没有继承或管理父亲的巨额财富,而是应聘去了纽约银行担任研究员,负责研究钢铁、橡胶、铝、铜等领域。

很快,斯尔必就脱颖而出,被提拔为了纽约银行的副总裁,但是斯尔必明白,银行高管的职业生涯不是他想要的未来。

于是1965年,斯尔必放弃了纽约银行的高薪工作,与盖·帕默和杰里米·比格斯组成了“金融三剑客”。1969年,他们接管了纽约风险基金。

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斯尔必·戴维斯开始投资生涯时,美国股票市场正在经历一段最疯狂的时期,20世纪60年代,“成长”是华尔街最火爆的词。

在这段时期,斯尔必与合伙人比格斯将投资主要集中在高科技股,拥抱了市场的投机热潮。

第一年,他们的业绩的确相当惊人。在144位竞争对手亏损的情况下,纽约风险基金1969年的收益达到了25.3%。但随着1970年股市走入低迷,纽约风险基金的表现跌到了倒数十名。

随后,风光一时的“漂亮50”也迎来了大滑坡,1973—1974年,美国股市经历了自1929—1932年大萧条以来最严重的一次衰退。当时,谨慎的比格斯劝说斯尔必,在熊市第三次袭击前他们应该减少持股量,于是他们将风险基金中30%的资产变现。

1970年、1973年和1974年间,纽约风险基金的股东们损失了20%。

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1974年,熊市重创结束后,斯尔必去拜访了对他父亲影响重大的巴菲特的导师——格雷厄姆。

这次拜访结束后,斯尔必研究并反思了过去的这场股灾,改变了自己的战略。从那以后,斯尔必不再购买高价的高速成长股,因为投机性的公司随时可能破产,而是去购买低价的适度成长股。

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下面的两个表格举例说明了投资低期望值公司的好处。

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斯尔必开始了“反其道而行之”的策略。在经济衰退期,他采取“稳守突击型”策略,放弃科技股,转向了更可靠的老牌公司。

同时,斯尔必把“金钱永不过时”当成了自己的座右铭之一。斯尔必加强了对银行和保险公司的投资,削减了对零售行业和高科技行业的投资。

 

参考资料来源:

1.《戴维斯王朝》,约翰·罗斯查得著,东方出版社,2005年8月。

2. https://www.chainnews.com/articles/527836359466.htm

3. https://davisfunds.com/funds/nyventure_fund/

 

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