世界最大资管公司决定跟着“央妈”来买资产。
这与当前华尔街大行们激情澎湃地号召买入形成了鲜明对比。昨日华尔街见闻提及，现在华尔街几乎形成了一致预期，摩根士丹利、高盛、摩根大通等大银行相继发表看多美股的报告。
管理着7万亿美元资产的贝莱德虽然也承认美联储和其他央行及时出手救市的规模和积极效果，但他们对经济下行的持续时长和程度依然有顾虑。
因此，贝莱德决定暂时保持大量现金以作为缓冲，采取相对保守的资产配置策略。全球配置团队负责人、全球固收部门首席投资官Rick Rieder在其周一发表的博客中写道：
我们将追随美联储和其他发达国家央行，他们买什么，我们就买什么。
顾虑何在？
Rick Rieder认为，市场对于2020年上市公司的盈利预期发生了较大幅度的变化，但公司的估值不应该仅仅基于一年的盈利，而是至少要根据未来几年的现金流来建模，以得出预期盈利，之后再得出合理的公允价值。
按照这种思路，Rick Rieder认为，虽然以当前的标普500指数点位来计算，今年的美股EPS（每股盈利）可能会下降15%至25%之间，标普500指数为投资者提供了接近7%的年度风险溢价，但未来一年可能会“腰斩”。
即使是在盈利预期低迷的假设情形下，如果将这些现金流折现为3.5%的标准化风险溢价，再考虑到现今1%的无风险利率，也意味着标普500指数未来一两年间会接近3500点。如果盈利恢复的更快，或者下降程度不严重，反弹幅度也可能很大。引人关注的长期价值正在形成。
但就短期而言，Rick Rieder认为经济下行的持续时间和严重程度具有不确定性，因此还是打算保持可观的现金用于缓冲。同时，他带领的团队将跟随美联储和德国央行的脚步，跟着他们买资产。
作为贝莱德全球固收部门的首席投资官，Rick Rieder列出了一些资产配置计划。
他认为，美国国债尤其是处于曲线后端的国债仍有进一步上涨空间，也能提供可靠的风险对冲价值。他们将持有一些因技术原因而变得便宜的美国通胀保值国债，而且随着利率下行他们将出售对利率波动敏感的美债，特别是处于前端的那些。
他还称，其团队喜欢从机构抵押贷款支持证券转为投资级公司债，并购买其他不包括在美联储购买计划中的优质资产。同时，他们希望剔除一些估值被严重损毁的行业，包括医疗健康、生物科技、国防、住宅建筑商等。
“我们的目标是适度的股票风险敞口，但可以通过出售波动性来增加更多债券敞口。这可以使我们以更低的配置来持有多头头寸，从而受益于昂贵到疯狂地步的隐含波动性。我们将谨慎增加新兴市场的风险敞口，因为他们的基本面在疫情危机方面仍是一个未知数。”
从长期角度考虑，Rick Rieder“希望投资更多，从而让现金减少”，并将“缩小公司债的购买范围，将投资级公司债更换为美联储也在购买的高收益公司债”，还计划将来增加股票敞口。