美国银行业坏账潮:又要被房贷压垮?

作者: 曹泽熙
和2008年相比,现在美国银行体系稳健、现金流充裕,短期内应付大规模失业带来的违约风潮不成问题,但是未来如果出现大规模房贷违约的话,美国银行业未必支撑得住。

这两天,正值华尔街大行的财报季。周二,摩根大通和富国银行已经率先发布业绩,周三,高盛、摩根士丹利、美国银行和花旗集团将交出一季度成绩单。

由于疫情带来的经济停滞和金融动荡,大银行纷纷增加坏账拨备,未雨绸缪。

在昨天公布的业绩中,摩根大通在上季度的坏账拨备同比增加了近70亿美元,而富国银行则拨出了近30亿美元。

在近年来波澜不惊的信贷市场中, 这笔钱背后的意义非同小可:这意味着银行可能无法预计当情况变得更严峻之后,还会发生什么,尤其是作为债权人的银行。

金融危机之后,美国银行体系监管趋严,目前即便出现大规模失业,美国银行业短期内也有充裕的流动性来应对危机。但是,真正可能威胁美国金融体系的可能是未来出现的美国房贷市场危机。

失业率走高、违约潮或将显现,但不至于压垮银行业

市场分析认为,最重要的一个指标就是失业率:如果人们没有工作,房贷、车贷、信用卡、学生贷款,一样都还不上;大批人口失业也意味着大量企业破产倒闭,美国天量的企业债更是面临坏账风潮。

3月,美国失业率达到4.5%,尽管市场对4月的数据有分歧,但普遍预计当月失业率将达到两位数。

研究机构The Institutional Risk Analyst称:

我们预计商业银行也将因涉及商业房地产的违约事件而蒙受损失。

想象一下,在纽约、洛杉矶和迈阿密等主要城市,WeWork和其他高杠杆投资者在商业和高端住宅房地产方面即将发生的违约将变成一地鸡毛。

陷入困境的信贷投资者已经在集合资金,以利用可能是一个世纪以来最大的商业地产清算机会。

与2008年相比,疫情带来的市场动荡可能更接近1930年代中期的通货紧缩年。

不过,目前积极的一面是,美国银行业的流动性很好且资本充足。

单纯在2019年第四季度,美国银行业就获得了近1500亿美元的净利润、股息和用于股票回购的现金,这部分资金可以用来抵消亏损。

The Institutional Risk Analyst在其最新的IRA银行收益分析中,假设美国银行坏账拨备在第一季度增加一倍,然后在2020年第二季度再次增加一倍,这意味着美国银行业的坏账拨备恢复到2009年的水平。

该机构认为,由于疫情造成的信贷损失很大,并且在今年剩余时间里都不会有好看的数据,使美国银行恢复到2009年的损失准备金水平,但美国银行业并不需要为此特别担心

由于美国银行既稳定又健康,这些机构将有能力抵御即将来临的巨额信贷损失风暴。除了每个季度450亿美元的现金收入外,该行业每个季度还有350-400亿美元的股票回购和500亿美元左右的股息。仅通过暂停股票回购,大型银行每年将保留超过1000亿美元的额外股本。

从3月中开始,美国八大银行宣布暂停股票回购。

可能压垮银行业的稻草:房贷

尽管目前美国银行业看起来很健康,但在该机构看来,真正对金融体系的威胁来自房地产贷款。

尤其是非合格住房抵押贷款、非银行商业贷款可能会遭遇真正的威胁:

我们现在无法预估来自1-4家庭住房贷款(1-4 family loan,即每套房屋中有1至4个房间的房屋贷款)的坏账率会达到多少,如果只是5%,那么美国银行业应该感到庆幸,尽管这一水平是2008年危机时的两倍;但是如果这一比例达到两位数,那么每个人都会有麻烦。

因为如果1-4家庭住房贷款的银行违约率升至5%,那么其他房贷的坏账率将更高:

政府支持的贷款机构、房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)将被贷款赎回需求所淹没,并需要美国财政部的额外资本金。此外,商业贷款、担保贷款凭证和所有其他形式的不合格证券也将遭遇困境。

截至去年年底,根据圣路易斯联储的数据,美国房地产贷款总量已经达到创纪录的15.8万亿美元,其中1-4家庭住房贷款占到大约11万亿美元。

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