3月规模以上工业企业利润同比下降34.9%,国内棕榈油库存连续九周下降【复盘监测日报0427-总第406期】

作者: 对冲研投
今日要点 1. 美国新冠肺炎确诊病例累计超96万 2. 统计局:3月全国规模以上工业企业利润同比下降34.9% 3. 苹果涨近8%,燃油跌近9% 4. 2009盘面炼焦利润为271.75(+10.44),创逾三个半月新高 5. 钢银:全国钢市库存环比下降4.5% 6.Amspec:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增长8.8% 7. 美国至4月24日当周石油钻井总数连续六周下降 今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

 

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今日要点

1. 美国新冠肺炎确诊病例累计超96万
2. 统计局:3月全国规模以上工业企业利润同比下降34.9%
3. 苹果涨近8%,燃油跌近9%
4. 2009盘面炼焦利润为271.75(+10.44),创逾三个半月新高
5. 钢银:全国钢市库存环比下降4.5%
6.Amspec:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增长8.8%
7. 美国至4月24日当周石油钻井总数连续六周下降
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、 2020年4月27日投资者担心疫情在印度等国家爆发导致需求下降,市场已消化中国购买美棉预期,内外棉价差(郑棉9月-美棉7月,1%关税)转倒挂至30(+103)元/吨,内外棉价差(郑棉1月-美棉12月,1%关税)至167(+60)元/吨内外棉价差为长线策略,持续关注国内外新型肺炎拐点、中国购买美棉动态、种植期天气扰动和各国政策等。
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)数据点评:截止4月24日减产放假增多,纱、布库存继续上升

2、2.1 螺纹2010合约4月27日收盘跌0.54%,报收3316,较策略发布日涨0.3%,期间最大跌幅6.14%。
策略编号:20200328-1:做空螺纹
2.2 热卷2010合约4月27日收盘跌0.31%,报收3171,较策略发布日涨0.99%,期间最大跌幅6.59%。
策略编号:2020032-2:做空热卷
变化监测:钢银库存下降有所放缓
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比下降4.5%
(2)第三批1万亿专项债额度正式下达地方 5月底发完
(3)1—3月黑色金属冶炼和压延加工业下降55.7%

3、棕榈油内外价差4月27日收盘为386,较策略发布日涨4.1%,期间最大涨幅25.1%。
策略编号:20200412:做多棕榈油内外价差
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)Amspec:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增长8.8%
(2)ITS:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增15.05%
(3)马来西亚沙巴州私人码头关闭将伤及棕榈油出口
(4)截至4月24日国内棕榈油库存环比减7.22至60.7万吨,连续九周下跌

4、4.1 郑棉2009合约4月27日收盘跌0.48%,报收11465,较策略发布日涨0.57%,期间最大跌幅4.78%。
策略编号:20200419-1:做空郑棉09
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)数据点评:截止4月24日减产放假增多,纱、布库存继续上升

4.2 PTA2009合约4月27日收盘跌2.15%,报收3280,较策略发布日跌4.98%,期间最大跌幅9.39%。
策略编号:20200419-2:做空PTA09
变化监测:-
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二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)4月27日,价格涨幅前三:苹果2010(7.65%)、LPG2011(6.21%)、沪锡2006(3.47%);跌幅前三:燃油2009(-8.86%)、原油2006(-7.16%)、白糖2009(-3.62%)。
(2)增仓前三:燃油151482手、菜粕38888手、玉米36767手。减仓前三:沪金17172手、沪银13358手、SS13305手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2005-2010价差升水197,较上个交易日扩大23,创今年度新高。
(2)硅铁2005-2009价差贴水250,较上个交易日扩大86,创今年度新低。
(3)2009盘面炼焦利润为271.75元,较上个交易日扩大10.44,创逾三个半月新高。
(4)棕榈油9-1贴水150,较上个交易日贴水扩大6,创今年度新低,为五年同期低位。
(5)菜油9-1升水118,较上个交易日升水扩大15,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)5月豆粕-菜粕价差326元/吨,较上个交易日缩小30,创今年度新低。
(7)9月豆粕-菜粕价差369元/吨,较上个交易日缩小19,创今年度新低,为五年同期低位。
(8)5月菜油-棕榈油价差2314元/吨,较上个交易日扩大111,创近两个月新高。
(9)9月菜油-棕榈油价差2284元/吨,较上个交易日扩大41,创今年度新高。
(10)5月豆油-棕榈油价差876元/吨,较上个交易日扩大40,创六个月来新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
货贴水:聚丙烯(27.28%)、塑料(22.58%)、沥青(20.57%)
期货升水:豆一(-14.54%)、鸡蛋(-10.91%)、硅铁(-4.59%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪铜(189845.61)、LPG(185276.2)、沪镍(115069.11)
流出资金前三:沪金(-568431.78)、铁矿石(-118023.49)、原油(-99423.94)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、美国新冠肺炎确诊病例累计超96万
2、统计局:3月全国规模以上工业企业利润同比下降34.9%
3、钢银:全国钢市库存环比下降4.5%
4、第三批1万亿专项债额度正式下达地方 5月底发完
5、1—3月黑色金属冶炼和压延加工业下降55.7%
6、俄铝:2020年第一季度,全球原铝供应市场出现170万吨原铝过剩
7、中国3月进口巴西大豆数量同比降24.8%,因降雨延迟发运
8、马来西亚沙巴州私人码头关闭将伤及棕榈油出口
9、ITS:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增15.05%
10、CFTC美豆粕基金:截止4月21日期货+期权非商业管理基金持仓净空持仓增5898至146张
11、ITS:马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比增15.05%12、棉花公检:截止4月26日2019年度全国棉花累计公检523.99万吨
13、Conab:巴西2019/20年度糖产量微幅增加
14、美国至4月24日当周石油钻井总数连续六周下降
15、截至4月24日国内棕榈油库存环比减7.22至60.7万吨,连续九周下跌
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、银河期货:关注豆棕价差的扩大、p91反套
4月26日银河期货发布油脂月报,建议关注豆棕价差的扩大、p91反套。核心观点如下:
1. 马来库存将触底回升,月差缩小,短端5-6月产地压力集中体现,中长期反弹将依赖于国际油价的反弹以及印度等国主动补库。
2. 国内24度套盘利润将逐步走高,虽近端基差继续看好,但对远期基差采购持观望保守看法。
3. cbot美豆油底部或已现,近期南美豆油贴水大幅上涨,中国印度加大采购。
4. 国内豆油底部区间震荡,上方受制于供应的增加,底部受制于库存去化以及收储的不确定。
5. 一季度菜油供应增长,未来进口或超预期,菜油未来供需紧平衡,资金热度有限。

2、中信期货:短期白糖无明显利好,静待政策落地
据中信期货4月26日白糖报告,郑糖目前的时间节点上,面临保障性关税是否取消的问题,位置上,目前虽然已经跌破广西生产成本,但一旦保障性关税取消,进口糖成本大幅下降,对白糖形成压力,另外,疫情及原油影响,原糖有继续下跌的风险。
短期来看,原油处于弱势,国外疫情持续爆发,尤其巴西,原糖有继续下跌风险,郑糖近期终于不在独立支撑,大幅下跌,关税问题及消费低迷压制郑糖,因期货价格已经跌破广西生产成本,期货方面建议观望,期权方面,可以考虑急跌买入看涨期权。
风险提示:1、疫情疫情的持续时间将直接关系到食糖的供需情况。2、天气2019年以来极端天气频发,关注天气对各主产国的影响。3、原油原油涨跌直接关系到巴西的制糖比,从而影响到食糖产量

3、光大期货:铁矿短期偏震荡,中期下行压力较大
据光大期货4月27日铁矿石周报,3月全球生铁产量为1.03亿吨,同比减少3.5%,扣除中国之外的海外生铁产量为3630.9万吨,同比减少11%。可见受疫情影响,海外钢厂减产明显,近期也持续传出海外钢厂将铁矿石长协转卖到中国的情况,主要是日本、韩国转卖以及从欧洲过来的球团矿。从铁矿石发运来看本周已出现大幅增加,二季度整体发运将会处在高位,且巴西和澳大利亚均增加了向中国发货的比例。预计铁矿石价格短期在国内需求高位的情况下仍偏震荡,但中期看下行压力较大。
供应:澳巴合计发货量2327万吨,较上周增加346万吨;其中澳洲发货量1703万吨,较上周增加195万吨;澳洲发中国1491万吨,较上周增加168万吨。澳洲发中国比例为88%,巴西发货量624万吨,较上周增加151万吨。近期国外高炉受疫情影响停产数量增加,矿山发中国比例增加,后期铁矿石供给趋增加。
需求:最新247家钢厂高炉开工率80.49%,较上周持稳;247家高炉产能利用率80.59%,较上周增加0.62%。钢厂利润尚可,后期高炉产能有望继续小幅上升,但上升空间不大;国外高炉停产数量增加。

4、国泰君安郑国艳:收储传言再起,对郑棉有什么影响?
据国泰君安棉花高级研究员郑国艳4月27日报告关于收储传言再起,对郑棉有什么影响?上周三市场传言中国储备棉未来或有再度轮入的可能,目前高层处于讨论环节,尚未有定论,但市场轮入外棉的预期增强。若市场预期100万吨的轮入量且是外棉为主的情形落地。
1.方向上,对外棉形成直接利好,且可履行第一阶段中美协议,对内棉影响取决于内外棉价差,目前内外棉价差比较低,预计郑棉期货会跟涨,有可能会上12000元/吨的平台。能不能持续性的上涨?其认为目前这个时间节点比较困难。1)储备棉难以大量轮入的情况下仍然无法抵消全球停摆2个月的消费减幅(300-400万吨);2)下游情况:外销3月中旬停滞,内销自2月12日复工之后无明显改善,本周棉纱成品累库加速,坯布端少量外单,市场认为欧美订单出现观测窗口主要是5月中下旬,预计成品累库仍具有一定的持续性
2.结构上,1-9价差因库存后移有缩小动力,内外棉价差因压力转移至国内受到压制。
整体而言,郑棉期货目前的格局下,仍然是个底部区间大震荡的格局,前期底部支撑更强,上方空间受到下游需求、库存制约。郑棉主力反弹到12000元/吨以上之后关注领口期权策略(做好保险,或者降低成本。),也可以单独考虑卖出12600元/吨或以上的看涨期权,买入看跌期权。下跌之后,其认为政策的作用会使得前低之下的弹性更小,可以考虑卖出看跌。前期推荐的期权日历价差策略基本可以获利离场。后续我们认为波动率难以突破前高,1月、9月波动率价差拉大时候仍然可以结合1-9价差走势考虑日历价差策略。

5、中信期货:产业孱弱与宏观对冲交织,棉市震荡筑底
据中信期货4月26日棉花报告,
逻辑:供应端,美棉播种逐步展开;印度棉花MSP收购进度较快;新疆棉花播种近尾声。
需求端,USDA下调全球棉花消费量;国内新冠疫情或接近尾声,海外疫情进入“高峰期”,内需及外贸订单有待观察;郑棉仓单+预报整体趋减,下游纱线价格弱势。
综合分析,全球面临疫情考验,内需及外贸订单遇阻,产业孱弱与宏观对冲交织,棉市或震荡筑底。关注政策支持及疫情发展。
操作建议:长线多单持有

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