创业板改革方案发布,机构高呼“新兴经济及券商将受益”

作者: 陈圣洁
指数基金机会更大了

4月27日晚,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《方案》)。

方案称,将推进创业板改革并试点注册制。

面对超预期的改革措施,多家买方机构认为,A股市场上,新兴经济、券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。中长期看,头部优质公司的价值更加突显。同时,指数投资也将迎“蓬勃发展”。

新兴经济、券商、创投公司明显受益

招商基金指出,创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分,强调和其他板块错位发展,与科创板的区别主要体现为初期更强调上市企业的盈利性,同时大幅降低投资者门槛。因此预计创业板注册制改革短期有利市场活跃度上升,利好券商。

中金公司则认为,改革有望带来投行业务的扩容。2020年来看,科创板推进、创业板注册制试点、再融资松绑有望推进股权承销业务实现明显增长;交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度,增厚经纪相关业务收入;创业板转融券机制的优化有助于完善多空平衡机制,促进融券规模的提升、从而增厚券商手续费及利息收入;科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅,券商直投业务以及创投企业有望受益。

“券商板块,尤其是中小企业项目储备较多的券商,预计受益于投行业务带来的经营业绩改善。”东北证券称。

平安基金认为,创业板注册制将显著提升创业板市场活力,再叠加前期再融资新政利好,中小市值创业板个股将更为活跃,新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。

具体来看,人工智能、高端装备制造、绿色低碳新能源、新材料、生物医药、信息化等有布局的企业将迎来创业板上市的机会。

华安基金许之彦认为,创业板就上市的范围给了明确地界定,包括新科技、新模式、新业务等创新驱动发展。在疫情下中国经济有进一步加快转型,通过科技、通过创新成长,推动更好的经济修复的诉求。因此资本市场的改革在创业板上加大推动力度,包括其上市的范围,因此他认为创业板改革对新兴经济有重大的影响。

头部优质公司的价值更加突显

招商基金指出,随着注册制及严格退市的逐步推进,壳价值被进一步稀释,中长期看,头部优质公司的价值更加突显。

星石投资杨玲也表示,此次对退市制度进行了修改完善,简化退市程序、优化退市标准,完善创业板公司风险退市警示制度。随着可投资标的的逐步扩容,标的的稀缺性将会降低,尾部企业的淘汰和出清有望加快,壳资源价值将会大幅降低,资源不断地向优质企业集中。

海富通石恒哲认为,未来随着改革推进,市场分层或更为明显。

“创业板改革或将更为深远地影响市场投资生态。一方面,近几年市场审美受公募基金影响较大,更偏好盈利能力强、质地优异的公司,市场已经呈现出较为明显的分层,未来随着改革推进,市场分层或更为明显,考验投资者的选股能力。另一方面,现存创业板上市公司中,新能源、医疗器械、生物医药等公司较多,受益于流动性改善、国家政策扶持等因素,这类公司未来或将表现更优,成为创业板改革浪潮中的‘弄潮儿’。”石恒哲说。

上投摩根亦提到,注册制推进削弱壳价值,使得优质成长龙头价值凸显。参考科创板经验,批量上市后,分化显著,质地优异的公司表现强势,其他公司表现相对弱一些;IPO定价更趋市场化,对于优质公司融资更为有利,同时规避了打新爆炒的风险。

中长期而言,上投摩根依然看好行业趋势上行的科技成长,伴随着创业板注册制改革,科创板等新一轮政策红利及5G背景下新一轮科技创新周期的崛起,科技成长中长期仍将是市场主线。

指数投资将迎“蓬勃发展”

安信证券此前在研报中表示,注册制将带来的投资专业化:机构投资者占比上升,指数投资蓬勃发展。IPO扩容以及愈加严格的退市制度使得投资专业化的需求上升,基金保险等机构投资者或将逐渐成为A股市场的主要参与者,指数投资也有望迎来蓬勃发展。

华安基金许之彦持相似观点。

许之彦指出,创业板已经集聚了800多家公司,接近7万亿的市值,也有如创业板50指数这类集中了行业细分龙头,并且侧重在科技方面的综合科指数。我们认为新上市的公司将为创业板提供更好的资源,为创业板的发展提供更大的空间,也为行业细分龙头,有些新的公司逐步成为行业细分龙头,注入了新鲜血液。

因此,他坚定地认为创业板中集聚了创新科技的创业板50指数在这个过程中会成为最重要的受益者。

“这是因为创业板50指数的编制是剔除了非科技的创业板的公司,选择了规模大流动性好的50家公司,而在这样一个新的注册制下,我们认为它迎来了新的发展空间。”

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