高盛：美国债务融资规模今年或高达4万亿美元

继上个月的2万亿美元刺激方案后，美国政府又在上周追加了4840亿美元的抗疫救助法案。在高盛看来，美国未来或许还有新的刺激计划推出，纾困资金或高达5500亿美元。

林林总总加起来，高盛预计，美国政府在2020财年的赤字融资规模将在3.8-4万亿美元左右，较该行此前的预期增加了1万亿美元。

值得注意的是，上述数字不仅约占美国2019年GDP的20%，还较美国政府2019财年接近1万亿美元的财政赤字增长了300%。

相比之下，高盛对未来两个财年的状况还是颇为乐观，认为2021财年美国赤字融资规模将降至2.4万亿美元，2022财年则进一步降至1.65万亿美元。

尽管如此，面对当前财年如此巨大的资金缺口，美国该如何筹资？在高盛眼中，票据仍是美国政府筹资的主要渠道。

高盛预计，4月至年底，票据的净供应量约为2.1万亿美元，如此之大的体量意味着美国票据市场规模将在年内接近翻一番。

但是，即使票据接过了大部分重担，高盛仍然预计，融资缺口之大，将迫使美国财政部通过发行息票来筹集约1.4万亿美元资金。

据高盛保守估计，美国债券拍卖规模将越来越大，每月拍卖额将增加120亿至150亿美元，期限更长的债券拍卖额将增加50亿至80亿美元。

高盛还认为，在新一轮再融资到来的同时，美国政府还将推出20年期国债，并在今年夏季推出1年期与有抵押隔夜融资利率（SOFR）挂钩的浮动利率债券。

与此同时，对于大多数债券而言，拍卖规模将在今年晚些时候或明年初达到峰值水平。

需求方面，高盛预计，考虑到“直升机撒钱”的现状，美联储应该仍是市场上最大的买家。

高盛之前曾表示，美联储今年的购债规模或将略高于2万亿美元，但随着财政赤字的扩大，高盛认为这一数字现在接近2.4-2.6万亿美元。