五一热度优于清明，90后为出游主力
旅游消费逐步复苏，假日环比改善。据此前规定，今年五一假期长达5天，是近10年来首个5天劳动节假期，也是国内疫情形势向好后首个长假，从数据看，小长假5天接待国内游客1.15亿人次(-41.0%)，出游人次增速跌幅环比清明(-61.4%)收窄20.4pct;实现国内旅游收入475.6亿元(-59.6%)，旅游收入增速跌幅环比清明(-80.7%)收窄21.1pct，人均旅游消费413.57元(环比清明提升约222元)，旅游业整体正逐步复苏，但在多地促销政策下，收入较上年同期仍存差距。
疫情催化下，90后、00后成为出游主力。根据携程发布《2020五一旅游消费新趋势大数据预测报告》显示，90后及00后游客占比约57%(预计90后占比超过50%)，成为出行绝对主力;80后、70后及以上分别占比约27%/16%。
三亚表现平淡、七成景区限流开放，周边游需求相对较旺
三亚五一假期表现平平，亚特较为稳健。根据三亚市旅游和文化广电体育局披露数据，五一前4日三亚景区景点、乡村旅游点共接待游客14.78万人次，同比下降60.06%，客流下滑明显;其中南山景区接待3.29万人次(-41.5%)，亚特兰蒂斯接待游客2.47万人次(-28.8%)，优于全国平均水平，海昌梦幻不夜城接待游客0.65万人次，新景区逐步趋向成熟。
七成景区限流开放，贵州景区表现良好。五一假期首日全国A级景区开放8498家，占比接近70%，但由于客流管控(开放景区游客流量不可超过最大承载量30%)，多数景区须提前在线预约方可入园。贵州省黄果树、梵净山、织金洞等景区表现良好，连日达客流上限。四川省619家A级景区前4日累计接待游客580.2万人次，实现门票营收7553.45万，湖南省纳入监测的129家旅游景区前4日累计接待游客219.2万人次，实现营业收入1.25亿元。
组团限制省内，周边游需求较高。从3月中下旬开始，四川、海南、江苏、厦门等22省市陆续恢复组团游，但仅限省内或市内组团。同时，部分消费者也倾向在省市内自驾出游。据各大OTA平台预计，五一期间客源地与旅游目的地或有明显重合，如上海、广州等。本地游/本省游作为主要需求占比或分别达到60%/90%，均较上年同期上浮约20pct。
港澳及其他地区出境游按下暂停，静待海外疫情缓和
严隔离措施下，香港旅游业大受冲击。由于疫情持续蔓延，香港政府决定将入境强制检疫措施延长至6月7日，五一假期前4日内地合计赴港游客455人，去年同期约100万人次，同比大幅下跌99.97%。受此影响五一假期香港多家酒店房晚价格同比去年下跌超过40%。
澳门博彩收入4月跌幅环比扩大，预计与疫情持续蔓延下强管控措施相关。2月以来澳门博彩毛收入降幅显著，3月疫情逐步缓和下降幅环比改善，但由于海外疫情蔓延，澳门在3月中下旬更严格管控措施，4月毛收入约合人民币6.68亿元，同比下滑96.8%，降幅环比扩大17.1pct。
由于疫情输入案例持续增多，4月13日国家移民管理局宣布通过1)最大限度减少非必要的人员跨境流动;2)从严管理出入境口岸和通道;3)加强毗邻国家联合执法与群众法律政策教育力度等方式禁止第三国人员从边境口岸出入境，限制旅游、探亲、访友等非必要的出入境活动，严格控制签发各类边境地区出入境证件，双方边民出入境人数大幅下降近90%。
风险提示
疫情持续蔓延带来宏观经济波动、旅游行业需求复苏不及预期;目的地事件性影响的风险;天气恶劣的风险。
本文作者：东吴证券汤军