美股当前的反弹合理吗?华尔街分歧巨大

作者: 潘心怡
投资者可能盲目自信了,反弹并不意味着信心恢复

反弹35%!当地时间5月7日晚,以科技股为主的纳指连续第四天上涨,较3月23日的低点上涨约35%,至8979.66点,涨幅1.4%,并几乎抹平了2020年以来的全部跌幅。

美国大型科技股集体上涨,苹果涨1.03%,亚马逊涨0.7%,奈飞涨0.52%,谷歌涨1.77%,Facebook涨1.34%,微软涨0.58%。

自新冠肺炎引发的失业潮和市场抛售以来,暴跌和熔断成为了美股的关键词,美股在4月迎来了历史性反弹,标普500指数和道指均创下了自1987年1月以来的最佳月度表现。

这是否意味着,全球为经济纾困推出的措施收到成效了?华尔街对美股反弹的看法出现了分歧,央行和政府的大规模刺激政策还能维持多久?

大行看法不一

花旗集团认为股市的上涨“令人费解”。5月7日,经济学家Igor Cesarec和Catherine Mann在一份报告中提及,各国央行的刺激政策保障了充足的流动性,政策促成了市场的上涨,但不能确定市场是否能无限获得支撑,因此仍需谨慎。一旦经济再次遇冷,风险资产将变脆弱。

3月下旬,摩根大通曾表示,最糟糕的时候已经过去。对于目前市场的反应,摩根大通认为上涨是合理的,并且可以持续。

Marko Kolanovic策略师团队周四在一份报告中写道:“虽然经济活动的崩溃是历史性的,但缓冲影响和支持复苏的全球政策反应也是历史性的。”该团队认为,随着经济重启加上空前力度的政策支持,风险资产将继续复苏,同时预计收益速度将放缓。

摩根士丹利资本国际公司全球指数(MSCI AC World Index)在3月一度下跌34%,受到全层面刺激政策利好影响,较3月23日,该指数已经攀升了25%。尽管摩根士丹利认为目前的上涨有一定合理性,但对目前市场波动仍保持警惕。

高盛也将目前市场的波动归因于疫情趋稳和流动性压力的改善,认为两年内宏观经济将成为决定股价的关键。

刺激政策能否持续?

截至目前,全球层面的财政刺激力度空前,为控制疫情对经济的负面影响,各国已采取规模约8万亿美元的财政行动。考虑到全球经济正面临着需求供给双重冲击,这8万亿美元对于市场来说,可能仍不够。

就目前而言,在大水漫灌的政策刺激下,市场何时迎来复苏成为关注焦点。

摩根士丹利投资管理公司的全球平衡风险控制战略负责人Andrew Harmstone发出警告,其认为,在全球股市上涨之际,投资者却在否认全球经济遭受了打击,而这种情况实际上就是因为人们认为一切很快就会恢复正常,或者股市起码可以恢复到前一段时间的水平。

多位美联储高官也发表了类似看法。旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)、明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡斯卡利、里士满联邦储备银行行长巴尔金均表示,经济复苏将比“V型”复苏更缓慢。

“末日博士”鲁比尼的看法则更加悲观。他表示,经济只会U型复苏,每股盈利将跌至70-100美元,最好的情况是明年反弹至140美元。

他警告,各国的货币贬值政策将使得全球面临滞胀风险。从短期来看,政府将必须通过货币化的财政赤字来避开萧条和通缩。然而,随着时间的推移,去全球化加速和贸易保护主义重新抬头引发的负面供应冲击,将让滞胀变得几乎不可避免。

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