“人造肉第一股”暴涨:远不止因为疫情

作者: 祁月
疫情造成美国肉类供应链扰乱,给Beyond Meat带来肉荒下的意外机会,但别忽视它的盈利能力:接近40%的毛利率让泰森之类的传统肉对手望尘莫及。

Beyond Meat,这只美国“人造肉第一股”当前的股价已经比3月低点高了162%。

本周,Beyond Meat还打了一场漂亮的“翻身仗”。原本在财报发布前,多家机构宣布下调这只股票的评级,导致股价显著下跌。但在一季报显示公司已全面扭亏为盈之后,股价单日大涨逾26%。

这家公司一季度营收同比激增141%,净利润181.5万美元,市场预期净亏损448.8万美元,去年同期净亏损664.9万美元,业绩表现大大超过分析师的预期。

席卷美国的疫情造成了全美肉类供应链被扰乱,很多鲜肉供应中断,美国最大的汉堡连锁餐厅之一Wendy's Co甚至无法制作汉堡。但这对于Beyond Meat这样的“伪装肉”生产商来说却是个机会。

一季度,Beyond Meat的零售渠道营收增长185%,餐饮渠道营收增长100%。

虽然有人认为这只是短期的利好,比如富国银行分析师John Baumgartner就认为,不能假设传统肉涨价或供应减少会加速消费者购买人造肉,这只是短期肉荒下的选择而已。

然而,投资者必须注意到的一个基本面现象是:如果按照单位计算,Beyond Meat的盈利能力已经远远超过比他规模庞大许多的真正的肉类竞争对手。

根据财报,Beyond Meat在一季度的毛利率高达38.8%,而Tyson这家全世界数一数二的肉类供应商毛利率只有12%左右。可以说,从毛利率这一点来说,Beyond Meat已经显著高于传统肉类巨头,相当于互联网科技公司的水平。

较高的毛利率意味着企业拥有很大的价格调整空间。Beyond Meat自然也是如此,疫情爆发前他们的产品价格比真肉平均高出一美元/磅。疫情引发的供应问题已经使得真肉价格显著上涨,也意味着人造肉与真肉之间的价格差已显著收窄。

即使从长远角度看,Beyond Meat产品价格的调整空间也会比真肉充足一些,这对于传统肉竞争对手来说显然是个威胁。

泰森之类的传统肉企业自然是不会坐视市场份额被吞噬。在Beyond Meat取得成功之后,泰森、凯洛格(Kellogg)和雀巢(Nestlé)已经涉足人造肉领域,未来还会有更多竞争者杀入。

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