中国4月社融持续放量 M2同比增速破11%

作者: 方凌
4月信贷继续高增长,新增人民币贷款1.7万亿元,同比多增6818亿元。分析指出,4月往往是信贷淡季,但本月信贷仍呈强势态势,预计年内宽信用政策将继续发力;另外预计中短期社融有望保持较高增长。

5月11日周一,中国央行公布信贷数据,4月社融增量、新增人民币贷款超预期,尽管较3月“天量”有所回落,但仍大幅高于去年同期,呈强势态势;M2增速突破11%,M1和M2剪刀差有所抬头。

中国4月社会融资规模增量 30900亿人民币,预期 27750亿人民币,前值 51500亿人民币。

中国4月新增人民币贷款 17000亿人民币,预期 13000亿人民币,前值 28500亿人民币。

中国4月M2货币供应同比 11.1%,预期 10.3%,前值 10.1%。

中国4月M1货币供应同比 5.5%,预期 5.7%,前值 5%。

中国4月M0货币供应同比 10.2%,预期 10.0%,前值 10.8%。

分析认为,信贷数据维持强势态势,社融或继续维持高增长。

长江宏观认为,中短期社融或有望保持较高增长。一方面,低利率下,企业债券融资持续放量,前4个月达2.7万亿元,接近去年全年的3.2万亿元;另外,专项债的扩容以及后续特别国债的发行,也将对社融形成有力支撑。

华泰固收也认为,从总量来看,4月份往往是信贷的淡季,但本月信贷增长仍较为强势;预计年内宽信用政策将继续发力,社融有望延续多增态势。

4月新增人民币贷款1.7万亿 4月末外币贷款余额增至逾一年新高

贷款方面,4月末,本外币贷款余额167.79万亿元,同比增长12.9%。月末人民币贷款余额161.91万亿元,同比增长13.1%,增速比上月末高0.4个百分点,比上年同期低0.4个百分点。

4月份人民币贷款增加1.7万亿元,较前值回落,但同比多增6818亿元。

分部门看,住户部门贷款增加6669亿元,其中,短期贷款增加2280亿元,中长期贷款增加4389亿元;企(事)业单位贷款增加9563亿元,其中,短期贷款减少62亿元,中长期贷款增加5547亿元,票据融资增加3910亿元;非银行业金融机构贷款增加404亿元。

另外,4月末外币贷款余额增至逾一年新高。4月末,外币贷款余额8331亿美元,同比增长1.6%,创逾一年新高;当月外币贷款增加207亿美元,同比多增413亿美元,单月增幅为2019年1月以来最高

存款方面,4月末,本外币存款余额207.59万亿元,同比增长9.7%。月末人民币存款余额202.26万亿元,同比增长9.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和1.4个百分点。

4月份人民币存款增加1.27万亿元,同比多增1.01万亿元。其中,住户存款减少7996亿元,非金融企业存款增加1.17万亿元,财政性存款增加529亿元,非银行业金融机构存款增加8571亿元。

4月末,外币存款余额7545亿美元,同比下降1.7%。当月外币存款减少110亿美元,同比多减93亿美元。

长江证券认为,新增信贷显著高于去年同期,或主要缘于产需修复加快。具体来看,企业中长期贷款5547亿元、较去年同期翻番,或与基建、民生项目等加快推进有关;企业短贷季节性回落,仍好于去年同期。

华泰证券认为,信贷增长维持强劲态势,但套利增长值得关注:企业票据融资规模达到3910亿元,同比多增2036亿,一方面企业贸易活动继续修复,另一方面票据-结构性存款及理财的套利可能有所修复,从企业存款大幅多增也可以得到印证,会否引发监管值得关注。

4月社融增量3.09万亿元 前4个月合计超去年全年的一半

初步统计,2020年4月社会融资规模增量为3.09万亿元,尽管较上月大幅回落,但仍比上年同期多1.42万亿元。其中,

对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元,同比多增7506亿元;

对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加910亿元,同比多增1240亿元;

委托贷款减少579亿元,同比少减618亿元;

信托贷款增加23亿元,同比少增106亿元;

未贴现的银行承兑汇票增加577亿元,同比多增934亿元;

企业债券净融资9015亿元,同比多5066亿元;

政府债券净融资3357亿元,同比少1076亿元;

非金融企业境内股票融资315亿元,同比多53亿元。

存量方面,初步统计,4月末社会融资规模存量为265.22万亿元,同比增长12%其中,

对实体经济发放的人民币贷款余额为160.45万亿元,同比增长13.1%;

对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.42万亿元,同比增长12.6%;

委托贷款余额为11.3万亿元,同比下降6.1%;

信托贷款余额为7.43万亿元,同比下降5.8%;

未贴现的银行承兑汇票余额为3.41万亿元,同比下降14.1%;

企业债券余额为26.07万亿元,同比增长19.4%;

政府债券余额为39.64万亿元,同比增长15.2%;

非金融企业境内股票余额为7.51万亿元,同比增长6%。

从结构看,4月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.5%,同比高0.6个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.9%,与上年同期持平;委托贷款余额占比4.3%,同比低0.8个百分点;信托贷款余额占比2.8%,同比低0.5个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比1.3%,同比低0.4个百分点;企业债券余额占比9.8%,同比高0.6个百分点;政府债券余额占比14.9%,同比高0.4个百分点;非金融企业境内股票余额占比2.8%,同比低0.2个百分点。

M2同比增长11.1% M1、M2“剪刀差”有所抬头

4月末,广义货币(M2)余额209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。

狭义货币(M1)余额57.02万亿元,同比增长5.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点;流通中货币(M0)余额8.15万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。

5月10日中国央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》,提到:

加强对流动性供求和国内外市场的监测,综合运用多种 货币政策工具保持流动性合理充裕,保持 M2 和社会融资规模增速与 名义 GDP 增速基本匹配并略高。

浙商证券首席经济学家李超认为,其中“略高”的表述是央行首次提出,应关注其重要的信号性意义,该表述的变化说明货币政策宽松力度将继续加码,金融数据将继续走高并远高于名义GDP增速。

长江证券认为,M1和M2增速继续回升,或与商品房销售、债券发行放量等有关。4月,M1和M2增速分别为5.5%和11.1%,分别较上月提高0.5和1个百分点(M1和M2剪刀差有所抬头),其中单位活期存款和准货币同比均明显增长,与商品房销售和企业融资增多推动企业存款增加等有关。

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