“A股研究总教习” 挥别国泰君安!黄燕铭26年后终晋升券业高管,搏杀卖方研究“戎马一生“

作者: 刘华
他将要穿越6个路口去履新光大

2016年,国泰君安首席出走风波之后,黄燕铭曾回应道:

任泽平后还有“任泽平”,乔永远后还有“乔永远”,黄燕铭后还有没有“黄燕铭”呢,我的兄弟姐妹们,你们说有还是没有?

而今,这个“灵魂一问”成为了现实。

上周末,黄燕铭将挥别国泰君安研究所所长,赴光大证券任职副总裁的消息不胫而走;但截至发稿前,光大和国君对此均表示“不予置评”。

从国泰君安研究所步行至光大证券总部,距离仅约1.5公里,但却要穿越6个路口。这种“曲折”,恰似黄燕铭的戎马职业生涯。

黄燕铭或再换岗

周末,据媒体报道,光大证券首席经济学家彭文生已从光大离职,并接替梁红,出任中金公司研究部负责人、首席经济学家,目前彭文生已经到岗。

此前彭文胜几乎是光大证券研究所的“金字招牌”。

但随后,更重磅的消息爆出,曾任国泰君安研究所所长八年的“老将”黄燕铭或将赴光大证券,任职副总裁,预计将带队光大研究。

但截至发稿前,国泰君安和光大证券对相关人事变动消息,均表示“不予置评”。

“总教习”亮相

在国内已上百家券商中,有相当规模的研究所不下30家,但如果把这些研究所所长按市场影响力排名,黄燕铭一定是在最前列的之一。

这不仅是因为他在券商研究界属于拓荒的领头人物,更因为他带出了大批的明星分析师,“桃李满天下,被业内誉为行业研究的“总教习”。

黄燕铭几乎是在A股市场一诞生就进入了证券市场。简历显示,1994年他从上海财经大学经济信息管理系本科毕业后,便入职了万国证券经纪业务总部,彼时沪深交易所也才成立4年。

96年,黄燕铭进入申万研究所出任证券分析师,成为业内第一代行业分析师。此后黄燕铭历任申万研究所副所长,申银万国证券研究公司副总经理,长期分管申万研究所的公司研究业务,被所内外誉称“A股总教习”。

彼时申万研究所如日中天,以“流水线“般培养明星分析师闻名行业,而这个培训体系的搭建就有黄燕铭的重要贡献。

据说其时申万研究所新人入职培训的第一场专业培训,经常是黄燕铭来主讲的。如今业内闻名的“三朵花"(宏观研究是看树上的花,策略研究看心中的花)理论,在当时已然成型。

此后,黄燕铭又辗转瑞银证券和国泰君安证券,他善于发现人才、挖掘人才、培养人才的特点依然不变。

不历数当年,仅仅在国泰君安,黄燕铭就挖掘并“捧红”了一批风起云涌的明星分析师,比如任泽平、乔永远等……

此外,虽然近年来黄燕铭充满“老庄之道”的哲学言论,让投资者对其态度变得很复杂;但每次只要他在市场上说点什么,所有人还是会竖起耳朵听。

经历曲折“黄所长”

与黄燕铭同一辈的分析师如今好像只有李迅雷等寥寥数人还在市场上。这不仅意味着是资历,同时也暗喻着他从业经历之曲折丰富。

论职业经历和研究能力,黄燕铭要胜过很多人,业内曾一度认为他最终会出任申万研究所所长。但直到2010年离职前,黄燕铭在申万研究所还是副总经理。

2010年下半年,一直未能“前进一步”的黄燕铭跳槽。9月8日,瑞银证券宣布,任命原申银万国证券研究所副总经理黄燕铭为公司研究主管,全面负责公司的证券研究工作。

与黄燕铭一起入职瑞银的,还有原嘉实基金首席策略师陈李和原中金公司首席A股策略师高挺。前者亦曾是申万研究所的明星策略分析师,被认为是黄燕铭手中的“王牌”。

但“蜜月期”很快就过了,2012年4月,黄燕铭离任瑞银证券研究部主管的消息被确认,瑞银亚太区汽车行业研究主管侯延琨接任。

他离职时,陈李被任命兼任研究部副主管,与侯延琨形成研究部新的管理层,未再追随黄燕铭。

从瑞银证券出来后,黄燕铭下一站来到了国泰君安研究所。

作为国内与申万齐头并进的“大所”,国泰君安研究所此前刚经历了一场人事震荡。两年前,资深所长李迅雷离任国君转赴海通,彼时业内对那次跳槽也是议论纷纷。

接棒的姚伟管理国君研究所约2年,随后因公司另有安排而离开。2012年8月,黄燕铭接棒成为国泰君安研究所第四任所长。

从任职时间看,黄燕铭至今已服务国君研究所约8年,在国君研究所四任所长里仅次于李迅雷。

此后国君研究所,进入了长近8年的“黄燕铭时代”。

“黄燕铭时代”记忆

黄燕铭时代的国君研究所,打上深深的“黄燕铭色彩“。

一个非常有趣的事情是,彼时大家都知晓国君研究所是黄燕铭“当家“,但并不太知晓黄燕铭以上是哪位国君高管分管此项业务。

据说,黄燕铭不但延揽了许多“高手“和”新人“加盟,也塑造了非常“积极”的卖方销售文化。相当长一段时间,国君推的重点股票,推荐当天市场都有“强烈反应”。

8年时间,发生了许多事情,但外界影响特别深的是下面几件。

第一件,彼时有媒体报道,在黄燕铭正式履职国君研究所所长的前两年里,约有60名研究员先后离职,涉及24个行业,其中包括至少20余名新财富上榜人员。

据说当时国君研究所也不过140人上下。

尤其是,诸多“新财富”上榜人士离开,在当时颇受瞩目。

比如,姜超,原国泰君安债券首席研究员,2012年与2013年分别为新财富固定收益行业最佳分析师第四名,于2013年转至海通证券。

韩其成,建筑建材行业首席研究员,2010年、2011年连续两年获非金属类的建材行业第一名,2012年获建筑工程行业第二名,于2014年离开国君。

蒋瑛琨,金融工程高级研究员,从2006年开始就在国泰君安研究所工作,多次获得新财富最佳分析师奖项,自2013年6月也再没发布过报告。

第二件,则是曾经轰动一时的国泰君安首席分析师“内讧门”。

2015年11月,时任国泰君安首席宏观分析师的任泽平和公司首席经济学家林采宜爆出了一场“内讧”。内讧的导火索源于某网站发起的“年度最具影响力经济学家评选”。

国泰君安官方推荐任泽平参与评选,但主办方私下又找到林采宜参与评选,而林没有拒绝,由此导致一个机构两个经济学家参选。

之后林采宜手下发信息帮其和任泽平一起拉票,但没想到任泽平并不领情。后者还发声明称,“以后请不要把任泽平和林采宜两个团队并列……既然是不同的团队,希望还是有所区别,以免客户误解……”。

林采宜随后也向媒体公开回应了此事,但公司两位“顶级智囊”矛盾公开化还是很快在业内蔓延开。

虽然随着事情发酵,传言也越来越多,但对于两人矛盾公开化,国泰君安方面是不予回应不予置评。彼时业内对于两人的争执颇多猜测,尤其对黄的态度颇为关心。

之后任和林两人相继离开国泰君安,任泽平几经辗转到了恒大集团,而林采宜则赴华安基金,担任首席经济学家一职。

“三朵花”理论

每当投资者谈起黄燕铭,都会想起由他发明的“三朵花”理论,但实际上,黄燕铭把“哲学”与证券市场研究结合的成果,远不止这些。

按照黄燕铭的工作习惯,每年的3月份,他都要给国泰君安证券研究所的分析师们上一次课,并对全年A股市场的大势研判阐述看法,以布置全所的研究策划。

网上,其2018年的内部培训教材PPT被广泛传播,通过这份PPT,我们可以对他的思想有一个更全面和丰富的认识。

(附图:以下为PPT原文)

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