欧洲复工复产进度较快;中国中西部螺纹降库速度加快【复盘监测日报0513-总第415期】

作者: 对冲研投
今日要点 1. 全球累计新冠确诊病例超过425万例 2. 印度总理莫迪宣布价值20万亿卢比经济刺激计划 3. 海外逐步复工,欧洲进程较快 4. 玻璃涨逾2%,鸡蛋跌近2% 5. 动力煤2009-2101价差升水5,较上个交易日扩大1.8,创今年度新高 6. 钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降9.57%,厂库环比下降13.42%,产量上升1.84% 7.5月USDA全球主要植物油供需报告:期末库存同比减152万吨至2029万吨,同比下调1.04%至9.85% 8. USDA棉花供需月报:2020年5月预估2020/21年度全球棉花库消比85.38%,同比少7.16个百分点 今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

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今日要点

1. 全球累计新冠确诊病例超过425万例
2. 印度总理莫迪宣布价值20万亿卢比经济刺激计划
3. 海外逐步复工,欧洲进程较快
4. 玻璃涨逾2%,鸡蛋跌近2%
5. 动力煤2009-2101价差升水5,较上个交易日扩大1.8,创今年度新高
6. 钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降9.57%,厂库环比下降13.42%,产量上升1.84%
7.5月USDA全球主要植物油供需报告:期末库存同比减152万吨至2029万吨,同比下调1.04%至9.85%
8. USDA棉花供需月报:2020年5月预估2020/21年度全球棉花库消比85.38%,同比少7.16个百分点
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2020年5月13日USDA供需预测继续调减本年度消费、调增期末库存,总体看新年度预测大致符合市场预期,市场更关注后续美棉出口。内外棉价差(郑棉9月-美棉7月,1%关税)倒挂至290(+170)元/吨,内外棉价差(郑棉1月-美棉12月,1%关税)至306(+45)元/吨,内外棉价差为长线策略,持续关注国内外疫情动态、中国购买美棉动态、种植期天气扰动和各国政策等。
其他相关资讯:
(1)棉花库存:截止4月底中国棉花社会库存继续保持高位
(2)截止5月13日张家港港口棉花总库存99970(环比+2348)吨,再创本年度新高
(3)USDA棉花供需月报:2020年5月预估2020/21年度全球棉花库消比85.38%,同比少7.16个百分点
(4)USDA棉花供需月报:2020/21年全球棉花期末库存预计将连续第二年增长,但增速将大大放缓

2、棕榈油内外价差5月13日收盘为392,较策略发布日涨5.7%,期间最大涨幅25.1%。
策略编号:20200412:做多棕榈油内外价差
变化监测:MPOB报告利空
其他相关资讯:
(1)印度取消了精炼棕榈油的进口许可证,因为炼油厂处于闲置状态
(2)5月USDA全球主要植物油供需报告:期末库存同比减152万吨至2029万吨,同比下调1.04%至9.85%

3.1 郑棉2009合约5月13日收盘跌0.56%,报收11550,较策略发布日涨1.32%,期间最大跌幅4.78%。
策略编号:20200419-1:做空郑棉09
变化监测:国内棉花库存高位,全球棉花库消比同比下降
其他相关资讯:
(1)棉花库存:截止4月底中国棉花社会库存继续保持高位
(2)截止5月13日张家港港口棉花总库存99970(环比+2348)吨,再创本年度新高
(3)USDA棉花供需月报:2020年5月预估2020/21年度全球棉花库消比85.38%,同比少7.16个百分点
(4)USDA棉花供需月报:2020/21年全球棉花期末库存预计将连续第二年增长,但增速将大大放缓

3.2 PTA2009合约5月13日收盘跌0.69%,报收3446,较策略发布日跌0.17%,期间最大跌幅9.39%。
策略编号:20200419-2:做空PTA09
变化监测:-
其他相关资讯:

4、沪镍2007合约5月13日收盘跌0.6%,报收101140,较策略发布日涨1.19%,期间最大涨幅3.5%。
策略编号:20200505:做多沪镍主力合约
变化监测:注意镍交割变化
其他相关资讯:

5、2101卷螺差5月13日收盘为-75,较策略发布日涨37.5%,期间最大涨幅41.67%。
策略编号:20200510:做多远月卷螺差
变化监测:广州和中西部螺纹钢去库加快,车企5月上旬销量同比降13.9%
其他相关资讯:
(1)广州17家主流仓库建筑钢材库存环比下降18.54万吨,同比增33.23万吨
(2)中汽协:11家重点车企5月上旬销量同比下降13.9%
(3)钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降9.57%,厂库环比下降13.42%,产量上升1.84%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)5月13日,价格涨幅前三:玻璃2009(2.17%)、铁矿2009(2.14%)、郑油2009(1.58%);跌幅前三:燃油2009(-2.92%)、LPG2011(-2.89%)、沪铅2006(-2.08%)。
(2)增仓前三:燃油71122手、铁矿35572手、郑醇29221手。减仓前三:玉米31308手、豆油24493手、沥青21349手。

2.价差组合异动
(1)动力煤2009-2101价差升水5,较上个交易日扩大1.8,创今年度新高。
(2)焦煤2009-2101价差升水51,较上个交易日扩大2,创今年度新高。
(3)铁矿石2009-2101价差升水51,较上个交易日扩大1,创今年度新高。
(4)螺纹2010/铁矿石2009比价为5.37,较上个交易缩小0.06,创今年度新低,为五年同期低位。
(5)焦炭2009/铁矿石2009比价为2.67,较上个交易缩小0.06,创今年度新低。
(6)豆粕9-1贴水77元/吨,较上个交易日扩大8,创今年度新低,为五年同期低位。
(7)9月菜油/菜粕比价2.94,较上个交易日扩大0.07,创两个月来新高。
(10)9月菜油-豆油价差1402元/吨,较上个交易日扩大55,创两个月来新高。
(11)9月菜油-棕榈油价差2396元/吨,较上个交易日扩大67,创今年度新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(37.52%)、聚丙烯(29.1%)、塑料(21.41%)
期货升水:豆一(-13.31%)、动力煤(-9.58%)、硅铁(-6.26%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿石(325154.64)、焦炭(133168.32)、沪金(122694.79)
流出资金前三:豆油(-139045.1)、苹果(-121892.45)、沪锌(-115521.73)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、全球累计新冠确诊病例超过425万例
2、印度总理莫迪宣布价值20万亿卢比经济刺激计划
3、美国月度预算赤字达7379亿美元,创纪录新高
4、钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降9.57%,厂库环比下降13.42%,产量上升1.84%
5、Mysteel:vale马来西亚混矿中心本周结束检修
6、5月上旬重点企业粗钢日均产量环比增长1.97%
7、中汽协:11家重点车企5月上旬销量同比下降13.9%
8、广州17家主流仓库建筑钢材库存环比下降18.54万吨,同比增加33.23万吨
9、嘉能可:铜供应受疫情影响仅为4%
10、5月USDA美国大豆供需报告:全球期末库存同比减1亿蒲至4.85亿蒲,库消比同比下调2.87%至11.99%
11、5月USDA全球主要植物油供需报告:期末库存同比减152万吨至2029万吨,同比下调1.04%至9.85%
12、5月USDA全球大豆供需报告:全球期末库存同比下调18.8万吨至9839万吨,库消比同比下调1.74%至31.46%
13、棉花库存:截止4月底中国棉花社会库存继续保持高位
14、USDA棉花供需月报:2020年5月预估2020/21年度全球棉花库消比85.38%,同比少7.16个百分点
15、USDA棉花供需月报:2020/21年全球棉花期末库存预计将连续第二年增长,但增速将大大放缓
16、EIA:预计2020年WTI原油价格为30.1美元/桶,此前预期为29.34美元/桶
17、EIA:将2020年全球原油需求增速预期下调290万桶/日至-813万桶/日
18、海外逐步复工,欧洲进程较快
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、董淑志:库消比高企 棉价短期反弹 ,外强内弱 中长期区间宽幅震荡
对冲研投创始人和执行董事、资深棉花专家董淑志5月13日表示:昨晚USDA报告如预期一样2019/20年度继续大幅下调122万吨全球棉花消费,累计下调290万吨,同比下降了334万吨(相当于全球一个半月消费量),库存消费比也再度上调10个百分点,也达到了空前的92.5%,但对下个年度2020/21年度全球棉花消费恢复程度十分乐观,(即上调250万吨),但全球期末库存是继续增加的,库消比依然达到85.3%,但美棉价格已经突破短期60日均线的压力线,同时ICE7-12变为升水结构,这是由于美棉近端合约价格受国储采购强力支撑,USDA数据对下一个年度消费恢复的乐观,本年度全球供需数据利空只是美国以外的现实,这样就会造成外强内弱的局面,加之,五一企业放假复工,内需在边际改善,部分棉纺厂和织布厂的原料也处于低位,也存在原料补库需求,近期有些企业棉花点价,所以整体上氛围偏乐观,但也是结构性的,即内销较好外销一般,这是因为疫情消费三段论中刚需恢复期的中国部分刚需开始恢复,而欧美还需要一点时间差,疫情是否能够改变往年消费周期性淡季的问题需要观察。
另外,宏观面上,市场普遍预计五月底国家两会出台强财政政策,所以整体而言,五月份棉价相对偏强,相对美棉,国内会偏弱,但也会被美棉带动,是否有较强驱动棉花反转大幅上涨,这个需要下游消费大幅转好、成品库存大幅下降以及价格在产业链顺利传导,但从库消比来看,印度中国储备从本年度购买量完成后,也是十分巨大的,产量也没有明显下降,全球棉花库存高企,供给过剩,未来一年也很难出现大幅上涨,短期走势是因疫情超跌后消费边际改善的反弹,加之全球量化宽松,财政刺激政策出台,所以未来棉价走势大概率会呈现底部区域区间宽幅震荡的走势,这也符合历史走势规律,大跌之后需要底部较长时间盘整以达到产能和库存去化。

2、金鼎钢铁靳猛:全年来看铁矿石价格整体处于 75-95 美金区间
据金鼎钢铁集团国贸公司交易金融部总经理靳猛最新观点:全年来看铁矿石价格整体处于 75-95 美金区间,价格上方受到供应增加的制约,下方有需求的强力支撑。铁矿供应方面,5 月下旬澳洲发货量将增加,巴西发运量将在 6 月底 7 月初发运量才会恢复到正常水平。疏港量 5 月份还会保持在 315-320 万吨,6 月份疏港量可能会更高。海外钢厂减产停产之前是不及预期的,后面复产也会不及预期。

3、西王特钢苏震: 5 月钢材价格或将高位震荡运行
据西王特钢有限公司市场部部长苏震观点: 5 月整个价格或将高位震荡运行,钢价高点还未出现,或仍将向上突破,对未来钢材需求情况较为看好。后期供应端向上空间不大,长流程废钢添加比例已到高位,电炉平电亏损开工在下降,部分电炉开始生产小规格。需求表现超预期,北方需求高位或将延续到 6 月,现在了解到前期冬储资源已经基本消化掉了,库存降幅非常明显。钢材市场供需基本面并无明显矛盾累积。

4、国富期货MPOB报告解读:4月期末库存高于预期,报告利空,5月预计延续累库但节奏放缓
5月13日国富期货发报告解读4月MPOB供需报告以及展望5月供需情况:4月马来西亚棕榈油月末库存环比上涨18.26%至204.5万吨,主要由于产量环比大增且国内消费大幅减弱。与此前路透、CIMB、彭博三大机构发布的预估值相比,库存增幅高于预期,报告影响利空。5月马来西亚棕榈油预计延续累库节奏,但增幅放缓。
展望5月, 2019年5-7月降雨充沛,尤其是6月份降雨量极高,利于5月棕榈油产量。根据3-4月的情况综合判断,随着疫情进入平缓期,全马来看,种植园与压榨厂5月受疫情影响不大。我们预计5月份,马来棕榈油产量将维持4月水平。去年印度洋正IOD导致马来西亚8月起降雨大幅减少,9月降至20年最低值,预计干旱天气将对6月FFB单产造成打击。出口方面,中国5月船期进口利润一度打开,据不完全统计,5月买船数较4月增16.7%。另外,ITS数据显示5月前10日环比上涨7.78%。考虑到5月前10日受假期影响,我们将出口增幅调至10%。消费方面,政府于4月23日马来西亚放宽行动限制令,但随后又将限制令延长至6月。另外,B20计划暂停推行,综合看来马来5月国内消费仍不容乐观。总的来说,马来延续累库存节奏,但增幅放缓。

5、兴证宏观:海外逐步复工,欧洲进程较快
4月下旬开始,欧美各国已在逐步复工。其中,意大利、德国的经济活动恢复较好,德国工作指数于4月底逐步爬升,意大利工作指数于5月4日宣布复工后上扬明显,对应的宅家指数也有一定下降。从公共交通出行来,法国恢复最快,目前公共交通已恢复至往常的23%,柏林也已恢复至往常的21%。从餐饮订单来看,德国、法国、美国、澳大利亚已脱离了先前的完全停滞状态,但是航空业仍未有明显恢复。

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