股市震荡攀升，作为资金“风向标”的股票ETF遭遇200亿资金净卖出。
数据显示，截至5月15日，股票ETF当周资金净流出137亿元，进入5月份以来的前两周，股票ETF净流出总资金体量超过200亿元。其中，科技类ETF、中证500ETF等近期涨幅居前的指数净赎回较多，而券商、消费、恒生ETF等相对滞涨指数，获得了资金的净买入。
近两周A股ETF净流出208亿 科技类ETF“落袋为安”
根据中国银河证券基金研究中心自主的《股票ETF基金资金测算模型》计算，A股ETF基金上周净流出136.88亿元，5月份以来两周资金净流出208.47亿元，整体呈现净卖出的趋势。
从资金净流出结构来看，5月前两周涨幅居前的科技类ETF、中证500ETF等品种，伴随着基金净值越涨越高，开始出现资金净流出和“落袋为安”的状态，资金净流出体量相对居前。
Wind数据显示，以区间成交均价测算，截至5月15日，华夏芯片ETF资金净流出38亿元，位居A股ETF基金规模之首，华夏5G ETF、广发芯片基金同期资金净流出分别为20.88亿元、10.05亿元，净流出资金都超过10个亿，皆位居净流出资金排行榜前五名。
另外，银华5G ETF、新能车ETF、创新药ETF等多只科技类ETF，同样位居资金净流出排行榜的前列。
而从上述基金的净值变化看，近两周多数科技类指数基金皆斩获了不错的收益。
数据显示，截至5月15日，17只净流出资金超1亿元的科技类ETF，5月前两周平均单位净值增长率为5.5%。其中，净流出资金最多的华夏芯片ETF净值增长11.28%，涨幅居前的广发芯片基金同样遭遇10亿元以上的资金净流出。
除了科技类基金外，南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等大盘宽基ETF龙头，也出现资金的净流出现象，净流出资金体量也超过10亿元。
表1：5月前两周股票ETF资金净流出排行
（数据来源：wind 截止日期：5月15日）
针对上述现象，北京一位科技基金经理表示，作为工具性产品，股票ETF产品在投资中经常存在“低估买入，高估卖出”的特点，部分交易型的投资者在市场短期内获得了不错的收益，就会选择获利了结，短期会呈现出资金净卖出的现象。
他说，“由于科技类ETF波动大，区间震荡剧烈，不排除部分以市场趋势以主线的交易型投资者，比如个人投资者、部分私募基金等，在实现短期盈利目标后，会选择落袋为安。”
华南一位大型公募ETF基金经理也认为，一般而言，行业在二级市场具备较好的涨幅，需要具备基本面支撑、流动性宽松、风险偏好匹配三大主要因素，科技股投资也不例外。
他认为，从去年下半年至今，科技股在二级市场涨幅很大，科技类的场内指数基金赚钱效应也很高，这与科创板的政策支持，相对宽松的货币环境存在关联。
然而，他分析，从基本面角度看，尤其是今年受新冠肺炎疫情影响，全球宏观、微观经济的基本面受到冲击，目前市场都在寻找真正确定性的盈利资产，市场的优胜劣汰机制也在发挥作用，任何板块要想获取长期的赚钱效应，都需要扎扎实实做出业绩，短期炒作都会面临估值回归的风险。
他说，“科技股投资从2月底以来出现明显降温，实质上，是市场在寻找业绩与估值的再平衡，最终市场的走势要落实到公司的业绩上。”
资金逆市买入滞涨板块 券商、消费、恒生ETF等受青睐
在资金整体净流出的市场环境中，券商、消费等行业ETF，红利指数，以及上证50、恒生ETF等指数则受到资金的逆市净买入，但相比科技类ETF净卖出的资金体量，净流入的资金体量相对较少。
数据显示，国泰、华宝、南方旗下券商ETF近两周合计净买入资金近20亿元，消费ETF、红利ETF、50ETF、恒生ETF等也获得资金的逆市净流入。
而从净值增长数据看，上述指数多数估值偏低，近期净值相对滞涨，资金借道指数化布局，在指数底部获取筹码的意图明显。
针对相对滞涨的券商板块，多家研究机构表达了看多的意愿。
渤海证券研究所认为，目前来看，A 股市场观望情绪依然较重，需要继续关注国内政策面、资金面变化及外围因素对券商基本面和估值造成的影响。然而，券商作为资本市场改革重要 参与者，对政策具有较高敏感性。2019年以来，监管层围绕IPO、再融资、并购重组、基金投顾试点、新三板等的改革政策不断出台，预计相关配套措施、提升市场活跃度的相关政策制度还将陆续落地，政策红利开启券商创新发展新周期。
而从业绩数据看，中银证券研报显示，截至今年4月底，42 家上市券商4月营收合计344.34亿，环比增长50%，可比口径同比增长75%；净利润合计142.42 亿元，环比增长47%，可比口径同比增长 97%，上市券商全部实现盈利。长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益。
北京上述科技基金经理也表达了券商、恒生指数的长期看好。
他认为，今年虽然受新冠肺炎疫情影响，但二级市场交投活跃，券商业绩出现改善，叠加货币政策宽松影响，以及科创板、新三板、再融资等多项政策落地，市场震荡中的券商指数值得阶段性布局。另外，低估值的港股大盘ETF也值得看好，恒生指数市净率跌破1倍，动态市盈率不足10倍，具备较好的安全边际，港股向上的空间十分值得期待。
表2：5月前两周股票ETF资金净流入排行
（数据来源：wind 截止日期：5月15日）
来源：中国基金报（ID：Chinafundnews）