高瓴旗下公募罕见发声:零利率将导致估值坍塌,亚洲高收益债投资时机未到

作者: 张雨娜
全球市场会面临熊市的反复

 

主要观点:

各国中央银行“不惜代价救市”的言论转移了投资者的视角,掩饰了疫情所带来的全球经济创伤。就目前而言,市场选择性地忽略了失业和衰退的负面信息,乐观地希望企业和个人在整个经济停摆期间保持韧性。然而,市场太乐观了。

零利率政策(ZIRP)的最大争议在于该政策是单向利于财富和权力阶层,并不能制造信贷需求,而我们已经看到了流动性陷阱如何导致日本和发达欧洲股市的估值体系崩坍,特别是银行股。

我们特别对印度保持悲观展望。我们越来越担心印度的“BBB”主权评级可能会被降级为“垃圾级”,因为对经济的扶持不断抬升财政赤字,债务对GDP比例日趋上升。

我们对大宗商品保持看跌,因为一些煤炭生产商在最近的煤炭价格调整后现在陷入负现金流境地。

随着货币和财政措施的全面释放,我们预计市场会有一定的熊反态势,因此,我们要为可能来临的更糟情景做相应的资产配置。

对于一些国家来说,短期流动性已经变得可控,投资者可以聊以安慰。而实质的偿付能力仍然是一个更大的问题。

写评论

icon-emoji表情
图片