大师简介
霍华德·马克斯：
1946年4月23日出生，美国投资大师、美国橡树资本管理有限公司创始人，2019年8月，获2019福布斯全球亿万富豪榜第1168名，著有《投资最重要的事》《周期》。
经济危机
2000年科技股泡沫：20世纪90年代中期，随着信息技术的发展，互联网经济兴起，投资者在股市中跟进，到2000年网络科技股的行情形成一个高潮，之后急转直下，泡沫破灭，无数网络科技公司破产，退出市场。
本集关键词
“改变世界”思维、风险投资陷阱
本期摘要
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霍华德·马克斯在千禧年的第一个工作日，也就是2000年1月2日发出的一篇备忘录《泡沫.COM》，抓住了四个迹象，明确表明，科技、互联网和电讯板块的股票已经沦为极端狂热的投机市场，和过去的投机狂潮极为相似。
现象一：人们相信这些科技公司能“改变世界”，并且愿意付出过高的代价。
现象二：当下的互联网商业革命改变了人们的生活，而这种改变是盲目的。
现象三：风险投资具有诱惑性，吸引了大量的人才和资金。
现象四：很多创业公司为了圈钱，眼里只盯着 IPO。
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在文章的最后，他总结了几条重要的教训。
1. 股票背后的公司可能真的有好的一面，但是买贵了，还是可能亏钱。
2. 看到别人好像都在赚大钱，许多最初拒绝参加的人最终难免屈服。
3. 一只股票、一个板块或一个市场的“顶”，往往是在最后一个不坚定的空头叛变为多头形成的，这个时机往往与基本面的变化无关。
4. “价格太高了”不等于“接下来价格即将下跌”，一个东西可能很贵，而且很长时间里都很贵，甚至更贵。
5. 最后的最后，估值必然起作用。
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2019年6月，霍华德·马克斯发布最新的投资备忘录《这次不一样》，对标2000年的科技股泡沫，对当下的市场进行了观察和思考。
在他看来，投资者愿意为科技企业在未来盈利的可能性支付高昂价格，这没有什么不妥，但是当投资者对科技公司数年之后才可能出现的盈利的估值，等于甚至高于对普通企业目前盈利的估值时，投资这些科技公司可能是一个巨大的错误。
参考资料来源：
1. 霍华德·马克斯《投资备忘录》。
2. 2017—2019年霍华德·马克斯相关报道及演讲。
