中国5月地方债发行量1.3万亿元，单月规模创出历史新高。其中专项债发行规模超万亿元，占比将近八成，专家认为，5月地方债发行量激增，尤其是专项债占主体，投向领域多为支持新老基建、老旧小区改造等，相关资金将再获充实。
单月规模创历史新高
Wind数据显示，截至5月28日，各地已披露在5月发行的地方债共计13024.58亿元，创下单月发行历史新高。其中，专项债10309.65亿元，占比79%，其规模也历史上第三次超过1万亿元，在此前专项债月度发行规模曾超万亿的时刻分别是2016年4月和6月。
具体数额来看，5月地方债发行规模总计13024.5774亿元，其中一般债2714.9296亿元，专项债10309.6478亿元亿元。1-5月共发行地方债31997.2602亿元，包含一般债9447.6352亿元，占比29.53%；专项债22549.625亿元，占比70.47%。
期限结构来看，5月发行期限仍以10年期为主，占当月总发行规模的一半；其次为15-30年期。1-5月来看，地方债发行期限集中在10-30年期，其中15年、20年和30年期限的发行规模已经超越去年全年同期限发行规模。整体来说，5月地方债平均期限环比略微增加0.71年，达到了14.78年；此外，平均倍数也小幅提高。
地域分布来看，1-5月广东省地方债发行规模2256亿元，位居第一。山东和江苏紧随其后。广东堪称中国经济第一大省，连续多年GDP总量位居第一，去年该省GDP首次突破10万亿元大关，达到了107671.07亿元。
分析人士认为，5月成为地方债发行高峰在预期之中。5月6日召开的国务院常务会议称，在年初已发行的地方政府专项债1.29万亿元的基础上，再提起下达1万亿元的专项债新增限额，力争5月底发行完毕。目前来看，该计划已完成。而推迟逾2个月召开的全国人大会议审议通过了财政部2020年预算报告，其中2020年地方政府一般债务新增规模9800亿元，较去年增加500亿元；地方政府专项债券新增规模37500亿元，较去年增加1.6万亿元。
由于在之前提前下达了地方债的批准以专项债为主，因此1月专项债占比超过了九成。不过随着一般债加入了发行队列，专项债的占比也逐渐降低。但自去年3月以来，专项债占比一直高于或接近50%。
随着供给增加以及资金面的收敛，隔夜回购利率也重新回到2%上方，债市二级市场的收益率也随之明显上行。5月地方债的平均发行利率3.21%，较4月大涨30个基点（bp）。
新老基建资金获充实
目前，提前下达的额度又即将用完。根据政府工作报告，全年3.75万亿元的新增专项债规模仍有1.46万亿元待下达。
广发证券认为，站在专项债融资同比增速的角度，5月可能是全年同比增速高点。6月地方债新增限额可能才逐步下放到各地，7、8两月预计为地方债下一个发行高峰，地方债供给压力可能仍然较大，但是预计不会超过5月，发行规模可能在7000亿元左右。
专项债多用于基建投资，这从5月PMI分项数据中亦可见一斑。中国5月非制造业中建筑商务指数加速回暖，较上月上升1.1%至60.8%，表明扩大内需政策正在发挥效应，投资需求释放动力有所加强。建筑业从业人员、新订单和业务预期指数也纷纷上升。
海通证券于博认为，2020年基建融资总额有望实现11%的增速，且无论从产业升级还是从融资结构来看，以信息服务业为代表的“新基建”都大有可为。且今年PPP项目执行阶段投资额有望提升，而基建类PPP项目民间资本金规模有望超过1万亿元，配合专项债将更有力提振基建。